مدیر ارشد فناوری اطلاعات بیت‌وایز: بیت‌کوین همچنان به ۱ میلیون دلار خواهد رسید

مدیر ارشد سرمایه‌گذاری بیت‌وایز مت هوگان از پیش‌بینی خود برای رسیدن به قیمت یک میلیون دلار برای بیت‌کوین عقب‌نشینی نمی‌کند. او در یادداشتی که در ۱۰ مارس منتشر شد، دقیقاً توضیح می‌دهد که چگونه به این نقطه می‌رسد و محاسبات ریاضی آنطور که به نظر می‌رسد، افراطی نیست.

خلاصه کلام اینکه: بیت‌کوین نیازی ندارد بر بازار ذخیره ارزش تسلط پیدا کند. فقط باید به رشد خود در این بازار ادامه دهد.

چرا ۱ میلیون دلار دیوانه‌کننده به نظر می‌رسد؟

واکنش آنی به هدف قیمتی ۱ میلیون دلاری قابل درک است. با قیمت‌های امروز، این تقریباً ۱۴ برابر افزایش قیمت است. از دیدگاه ایستا به بازار، بیت‌کوین باید بیش از نیمی از ۳۸ تریلیون دلار بخش ذخیره ارزش که در حال حاضر تحت سلطه طلا است را به خود اختصاص دهد. این یک فرض محافظه‌کارانه نیست. این یک اغراق است.

اما هوگان استدلال می‌کند که اشتباه در چارچوب‌بندی است. بازار ذخیره ارزش ثابت نیست. در حال رشد است. و اعداد و ارقام پشت این رشد، تصویر را به طور کامل تغییر می‌دهند.

چه محاسبات ریاضی پشت هدف یک میلیون دلاری وجود دارد؟

هوگان استدلال می‌کند که نکته کلیدی این است که اکثر تحلیلگران فرض می‌کنند بازار ۳۸ تریلیون دلاری ذخیره ارزش امروز به همین اندازه باقی می‌ماند. بر این اساس، بیت‌کوین برای توجیه قیمت ۱ میلیون دلاری باید بیش از نیمی از آن را تصاحب کند. اینجاست که این عدد شروع به نامعقول به نظر رسیدن می‌کند.

اما بازار به این اندازه باقی نمی‌ماند. روند صعودی طلا این را ثابت می‌کند. در سال ۲۰۰۴، زمانی که اولین ETF طلای ایالات متحده راه‌اندازی شد، کل ارزش بازار طلا حدود ۲.۵ تریلیون دلار بود. امروز این رقم نزدیک به ۳۶ تریلیون دلار است، تقریباً با نرخ رشد مرکب سالانه ۱۳ درصد که طی دو دهه پایدار مانده است. همان نیروهای کلانی که آن گسترش را هدایت کردند، یعنی بدهی دولت، بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی، سیاست پولی آسان و ترس از کاهش ارزش پول رایج، هنوز هم فعال هستند. اکنون، بیت‌کوین برای همان سرمایه رقابت می‌کند.

هوگان همین نرخ رشد ۱۳ درصدی را ۱۰ سال دیگر اعمال می‌کند و به بازاری با ارزش تقریبی ۱۲۱ تریلیون دلار می‌رسد. در این مقیاس، بیت‌کوین نیازی به پیشی گرفتن از طلا ندارد. فقط باید سهم فعلی خود را از تقریباً ۴٪ به ۱۷٪ افزایش دهد. این، کل ارزش بازار بیت‌کوین را به حدود ۲۰.۵ تریلیون دلار می‌رساند که با عرضه ثابت ۲۱ میلیون سکه، تقریباً معادل ۱ میلیون دلار برای هر سکه است.

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

هوگان این را «محافظه‌کارانه‌ی معقول» می‌نامد، که ادامه‌ی روندهای اخیر است، نه یک سناریوی بلندپروازانه. او خاطرنشان می‌کند که دیدگاه‌هایش از زمان نوشتن مقاله‌ی مشابهی در سال ۲۰۲۳ «تندتر» شده است.

آیا بیت کوین واقعاً می‌تواند به عنوان طلای دیجیتال مطرح شود؟

مقایسه‌ی بیت کوین بر اساس ذخیره‌ی ارزش چیز جدیدی نیست، اما یادداشت هوگان این استدلال ساختاری را صریحاً بیان می‌کند. از نظر او، بیت کوین «یک دارایی نوظهور ذخیره‌ی ارزش» است که هدفی مشابه طلا را دنبال می‌کند و به مردم اجازه می‌دهد ثروت خود را خارج از سیستم سنتی پول فیات و بانکی، اما به شکل دیجیتال، نگهداری کنند.

کجا از طلای فیزیکی پیشی می‌گیرد:

• قابلیت حمل: قابل انتقال فوری به هر نقطه، بدون نیاز به تدارکات
• تقسیم پذیری: قابل خرج کردن در کسری به کوچکی یک ساتوشی
• بدون هزینه انبارداری: بدون گاوصندوق، بدون حق بیمه
• مقاومت در برابر سانسور و بی‌مرز بودن: صرف نظر از جغرافیا یا محیط سیاسی، قابل دسترسی است

عرضه طلا به طور قابل اثباتی روی کاغذ محدود است، اما استخراج جدید همچنان ادامه دارد. سقف ۲۱ میلیون سکه بیت‌کوین توسط کد اعمال می‌شود و توسط هر کسی قابل حسابرسی است.

آیا پذیرش نهادی در حال حاضر در حال وقوع است؟

هوگان به شواهد محکمی اشاره می‌کند که نشان می‌دهد نظریه طلای دیجیتال در پرتفوی‌های واقعی در حال ظهور است. ETF های بیت کوین ایالات متحده به عنوان سریع‌ترین رشد ETF ها در تمام دوران توصیف شده‌اند. دارندگان نهادی اکنون شامل موقوفه هاروارد و صندوق ثروت ملی ابوظبی و دیگران هستند.

با کاهش نوسانات بیت کوین، تخصیص سبد سهام شروع به تغییر کرده و در برخی از زمینه‌های نهادی از تقریباً ۱٪ به حدود ۵٪ رسیده است. هوگان معتقد است که مرحله بعدی شامل صندوق‌های بازنشستگی، صندوق‌های ثروت ملی و احتمالاً دولت‌های ملی است که با بلوغ این طبقه دارایی، ریسک‌پذیری آنها افزایش می‌یابد.

این همان مسیری است که طلا پس از باز شدن بازار ETF در سال ۲۰۰۴ طی کرد.

چه چیزی می تواند اشتباه باشد؟

هوگان جنبه‌ی منفی را نادیده نمی‌گیرد. بازار ذخیره‌ی ارزش ممکن است نرخ رشد مرکب سالانه‌ی ۱۳ درصدی (CAGR) را تحمل نکند. بیت کوین ممکن است سهم بازار را کندتر از آنچه روندهای اخیر نشان می‌دهند، به دست آورند. هیچ یک از این نتایج، چارچوب را بی‌اعتبار نمی‌کند. آنها فقط جدول زمانی را به جلو می‌برند یا سقف را پایین‌تر می‌آورند.

او خطرات را نامتقارن می‌داند و معتقد است که اگر رشد شتاب بگیرد یا سهم بازار بیت‌کوین سریع‌تر از آنچه در حالت پایه فرض می‌شود، افزایش یابد، پتانسیل صعودی معناداری وجود خواهد داشت.

غذای آماده را

هوگان یادداشت را با یک نکته‌ی سرراست به پایان می‌رساند: فرض اولیه «شما را به قیمت‌های بسیار بسیار بالاتری نسبت به امروز می‌رساند.» رقم یک میلیون دلار یک پیش‌بینی است، نه یک تضمین. اما منطق پشت آن کمتر از آنچه که از عدد برمی‌آید، حدس و گمان است.

منابع

• سرمایه گذاری بیتی — یادداشت کامل مت هوگان، مدیر ارشد فناوری اطلاعات، با عنوان «چگونه بیت‌کوین به ۱ میلیون دلار رسید»، منتشر شده در ۱۰ مارس ۲۰۲۶
• بلوک - پوشش خبری خلاصه‌ای از فرضیه به‌روز شده هوگان در مورد ذخیره ارزش و هدف قیمت ۱ میلیون دلاری