فایل‌های Bitwise برای صندوق قابل معامله در بورس آوالانچ AVAX: جزئیات کلیدی

شرکت مدیریت دارایی بیت‌وایز (Bitwise Asset Management) بیانیه ثبت S-1 اصلاح‌شده‌ای را برای عرضه اولیه به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (US SEC) ارسال کرده است. بهمن طبق پرونده مورخ ۲۷ نوامبر ۲۰۲۵، صندوق قابل معامله در بورس آواکس (AVAX ETF) که شامل سپرده‌گذاری می‌شود. 

صندوق قابل معامله در بورس پیشنهادی، با نماد BAVA، به دنبال ارائه ریسک به سرمایه‌گذاران در قیمت ... AVAX، توکن بومی بلاکچین آوالانچ، ضمن اینکه با سپرده‌گذاری بخشی از دارایی‌های خود در شبکه، بازده اضافی نیز ایجاد می‌کند. 

این توسعه پس از ثبت اولیه در سپتامبر ۲۰۲۵ انجام می‌شود و این محصول را به عنوان یک گزینه بالقوه برای ورود به بازار ETF ارزهای دیجیتال ایالات متحده قرار می‌دهد و قرار است در سه ماهه اول سال ۲۰۲۶ در بورس NYSE Arca عرضه شود. 

درباره آخرین پرونده چه می‌دانیم؟

پرونده اصلاح‌شده S-1 با معرفی سهام‌گذاری به عنوان یک ویژگی کلیدی، درخواست اولیه را به‌روزرسانی می‌کند. این ETF به عنوان یک صندوق امانی اعطاکننده تحت صندوق امانی Bitwise ETF ساختار یافته است که رفتار مالیاتی را ارائه می‌دهد که سهامداران را به عنوان مالکان مستقیم توکن‌های AVAX در نظر می‌گیرد. این ساختار تضمین می‌کند که هرگونه درآمد حاصل از سهام‌گذاری به سرمایه‌گذاران منتقل شود. هدف اصلی این صندوق، ردیابی قیمت لحظه‌ای AVAX است و سهام‌گذاری به عنوان مکانیسم ثانویه برای افزایش بازده عمل می‌کند. Bitwise اعلام کرده است که ETF، AVAX را در حساب‌های جداگانه نگهداری خواهد کرد و حامی، فعالیت‌های سهام‌گذاری را بدون مشارکت در معاملات فعال مدیریت خواهد کرد.

در این پرونده مشخص شده است که ETF با کارمزد مدیریتی سالانه ۰.۳۴ درصد راه‌اندازی خواهد شد که هزینه‌های عملیاتی، از جمله هزینه‌های مربوط به استیکینگ را پوشش می‌دهد. برای تشویق سرمایه‌گذاری‌های اولیه، Bitwise قصد دارد این کارمزد را برای ماه اول به طور کامل برای دارایی‌های تا سقف ۵۰۰ میلیون دلار حذف کند. این کارمزد کمتر از کارمزدهای پیشنهادی رقبا، مانند کارمزد ۰.۴۰ درصدی VanEck و کارمزد ۰.۴ درصدی VanEck است. سیاه و سفید۰.۵۰ درصد برای پیشنهادهای ETF مربوط به آوالانچ. در این سند همچنین اشاره شده است که این صندوق از اهرم یا مشتقات استفاده نخواهد کرد و در عوض بر دارایی‌های مستقیم AVAX تمرکز خواهد داشت.

 

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

ترتیبات حضانت عبارتند از به طور مفصل در پرونده توضیح داده شده استکوین‌بیس کاستدی (Coinbase Custody) کلیدهای خصوصی دارایی‌های AVAX را با استفاده از ماژول‌های امنیتی سخت‌افزاری در فضای ذخیره‌سازی سرد نگهداری خواهد کرد. حساب‌ها برای جلوگیری از اختلاط با سایر دارایی‌ها تفکیک شده‌اند و هیچ پوشش بیمه‌ای از سوی FDIC یا SIPC وجود ندارد. این متولی، الحاقیه‌ای به توافق‌نامه خود دارد که امکان تسهیل استیکینگ (staking) را فراهم می‌کند، اما مسئولیت ضررهای خاص را به ۵ میلیون دلار محدود می‌کند.

مکانیزم‌های استیکینگ در ETF آوالانچ بیت‌وایز (Bitwise Avalanche) با نماد AVAX

استیکینگ (Staking) یکی از اجزای اصلی ETF پیشنهادی است که به صندوق امکان می‌دهد در مکانیسم اجماع اثبات سهام آوالانچ (Avalanche) شرکت کند. در این پرونده آمده است که این صندوق، بخشی یا تمام دارایی‌های AVAX خود، به استثنای ذخیره نقدینگی، را با واگذاری توکن‌ها به اعتبارسنج‌هایی که توسط نمایندگان استیکینگ اداره می‌شوند، استیکینگ خواهد کرد. یکی از این نمایندگان ذکر شده، Attestant, Ltd. است که در ۲۵ نوامبر ۲۰۲۵ به یکی از شرکت‌های وابسته به Bitwise تبدیل شد.

این فرآیند شامل سپرده‌گذاری AVAX در شبکه آوالانچ برای یک دوره قفل از ۲ هفته تا ۱ سال، که توسط اعتبارسنج‌ها تعیین می‌شود، می‌باشد. در طول این مدت، توکن‌های سپرده‌گذاری شده با پیشنهاد و اعتبارسنجی بلوک‌ها به امنیت شبکه کمک می‌کنند. حامی صندوق، نمایندگان سپرده‌گذاری مورد اعتماد را انتخاب می‌کند و متولی، درخواست‌های سپرده‌گذاری را بدون انتقال AVAX به کیف پول نمایندگان، مدیریت می‌کند. هدف از این تنظیمات، حفظ امنیت و جلوگیری از گروگذاری مجدد است.

هیچ سقف ثابتی برای درصد AVAX قابل سپرده‌گذاری وجود ندارد، اما در این پرونده، ذخیره نقدینگی توکن‌های سپرده‌گذاری نشده، که در ابتدا 30 درصد از دارایی‌ها تعیین شده است، توصیف شده است. این ذخیره می‌تواند ماهانه بر اساس عواملی مانند حجم بازخرید، نوسانات بازار و داده‌های نقدینگی درون زنجیره‌ای تنظیم شود. در عمل، Bitwise پیش‌بینی می‌کند که بخش قابل توجهی، احتمالاً تا 70 درصد، سپرده‌گذاری شود، در حالی که سپرده‌ها در چندین اعتبارسنج برای رعایت قوانین شبکه تجمیع می‌شوند. این قوانین شامل حداقل 2,000 AVAX و حداکثر 3 میلیون AVAX برای هر اعتبارسنج است. درصد دقیق سپرده‌گذاری روزانه در وب‌سایت ETF افشا خواهد شد.

خطرات مرتبط با سرمایه‌گذاری در صندوق قابل معامله در بورس آوالانچ آواکس چیست؟

پرونده اصلاح‌شده شامل افشای دقیق ریسک مربوط به سپرده‌گذاری است. ریسک‌های عملیاتی شامل از کارافتادگی یا خرابی اعتبارسنج‌ها می‌شود که می‌تواند منجر به از دست دادن پاداش‌ها شود. اگر یک اعتبارسنج آفلاین شود، صندوق ممکن است بخشی یا تمام پاداش‌های مورد انتظار خود را از دست بدهد. 

خطاهای نماینده یا متولی، از جمله ورشکستگی، می‌تواند منجر به ضرر و زیان شود، اگرچه در برخی موارد، مسئولیت محدود است.

ریسک نقدینگی ناشی از دوره‌های قفل شدن است که در صورت ناکافی بودن ذخیره نقدینگی، ممکن است بازخریدها را به تأخیر بیندازد. در چنین سناریوهایی، صندوق یک ترتیب نقدینگی مشروط برای مبادله AVAX گروگذاری شده با توکن‌های گروگذاری نشده در یک اسپرد بازار دارد که به طور بالقوه باعث افزایش یا کاهش ارزش خالص دارایی یا حتی تعلیق موقت بازخرید می‌شود.

خطرات شبکه و سایبری نیز برجسته شده‌اند. هک‌ها، آسیب‌پذیری‌های پروتکل یا حملات به شبکه آوالانچ می‌تواند منجر به ضررهای دائمی شود. در حال حاضر، این شبکه از اسلشینگ استفاده نمی‌کند، اما تغییرات مدیریتی آینده می‌تواند آن را ایجاد کند. 

خطرات مالیاتی و نظارتی شامل این احتمال است که پاداش‌های سپرده‌گذاری به عنوان درآمد عادی بدون پرداخت نقدی مربوطه در نظر گرفته شوند. عدم رعایت رویه درآمد IRS 2025-31، صادر شده در 10 نوامبر 2025، می‌تواند بر وضعیت تراست اعطاکننده تأثیر بگذارد. این رویه، پناهگاهی امن برای تراست‌های اعطاکننده فراهم می‌کند که بدون اینکه به عنوان انجام تجارت یا کسب و کار تلقی شوند، به سپرده‌گذاری می‌پردازند. 

سایر خطرات شامل تهدیدهای محاسبات کوانتومی برای رمزنگاری، هک صرافی‌ها و کاهش پذیرش شبکه در صورتی که استیکینگ گسترده مانع اعتبارسنج‌های مستقل شود، می‌شود. تمام دارایی‌های AVAX، استیکینگ شده یا نشده، در برابر سرقت یا ضرر بیمه نشده‌اند.

نتیجه

درخواست Bitwise برای ETF آوالانچ آواکس، محصولی را شرح می‌دهد که ردیابی قیمت لحظه‌ای را با استیکینگ برای تولید بازده ترکیب می‌کند و به عنوان یک تراست اعطاکننده با کوین‌بیس به عنوان متولی ساختار یافته است. این محصول جزئیات سازوکارهایی مانند واگذاری به اعتبارسنج‌ها، 30 درصد ذخیره نقدینگی اولیه و 12 درصد پاداش را شرح می‌دهد، در حالی که خطراتی از جمله شکست‌های عملیاتی، محدودیت‌های نقدینگی و عدم قطعیت‌های نظارتی را نیز افشا می‌کند. 

رقبایی مانند VanEck و Grayscale فاقد ویژگی‌های بازده مشابه هستند و این پیشنهاد بر اساس تجربه ETP اروپایی Bitwise ساخته شده است. این پیشنهاد نشان‌دهنده تلاش‌ها برای ادغام بازده‌های بومی بلاکچین در ابزارهای سرمایه‌گذاری تنظیم‌شده ایالات متحده است و نقش راهنمایی‌های اخیر IRS را در توانمندسازی چنین ساختارهایی برجسته می‌کند. سرمایه‌گذاران باید قبل از در نظر گرفتن مشارکت، S-1 کامل را برای جزئیات کامل بررسی کنند.

منابع:

• مقاله کوین دسکمسابقه Avalanche ETF
• سند کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)اصلاحیه بیتی S-1
• TheBlockوضعیت زنده VanEck Avalanche ETF