بلک راک ۲.۲ میلیارد دلار ارز دیجیتال به کوین بیس ارسال کرد: واقعاً چه اتفاقی دارد می‌افتد؟

نه، بلک‌راک (BlackRock) به دنبال ترک بازار ارزهای دیجیتال نیست. طی دو هفته گذشته، بزرگترین مدیر دارایی جهان تقریباً ۲.۲ میلیارد دلار بیت‌کوین و اتریوم را در شش انتقال جداگانه به کوین‌بیس پرایم (Coinbase Prime) منتقل کرده است. این اعداد واقعی هستند. وحشت واقعی نیست. این سپرده‌ها نتیجه مکانیکی بازخرید ETF در یکی از بدترین دوره‌های خروج سرمایه از زمان راه‌اندازی ETFهای نقدی ارزهای دیجیتال در سال ۲۰۲۴ هستند.

بلک راک واقعاً چقدر جابجا کرد؟

داده های زنجیره ای از Lookonchain شش واریز از کیف پول‌های مرتبط با بلک‌راک به کوین‌بیس پرایم بین ۲۲ ژانویه و ۵ فوریه ۲۰۲۶ را نشان می‌دهد. روی هم رفته، این مبالغ به ۲۰,۰۲۵ بیت‌کوین و ۲۳۸,۴۵۱ اتریوم می‌رسد.

بزرگترین انتقال واحد در ۲ فوریه رخ داد: ۶۹۱۸ بیت کوین (۵۳۸.۶ میلیون دلار) و ۵۸,۳۲۷ اتریوم (۱۳۳.۶ میلیون دلار)، به ارزش ۶۷۲.۲ میلیون دلار در یک دسته. پس از آن، سپرده‌های کوچکتر اما همچنان قابل توجهی در ۳ فوریه (۱۱۳۴ بیت کوین و ۳۵۳۵۸ اتریوم، در مجموع ۱۶۹.۳۳ میلیون دلار) و ۵ فوریه (۳۹۰۰ بیت کوین و ۲۷۱۹۷ اتریوم، در مجموع ۳۳۱.۶۸ میلیون دلار) انجام شد.

اما این الگو زودتر شروع شد. در ۲۲ ژانویه، بلک‌راک ۳۹۷۰ بیت‌کوین (۳۵۶.۷ میلیون دلار) و ۸۲,۸۱۳ اتریوم (۲۴۷.۱ میلیون دلار) را به ارزش مجموع ۶۰۳.۸ میلیون دلار واریز کرد. چهار روز بعد، ۱۸۱۵ بیت‌کوین (۱۵۹.۴ میلیون دلار) و ۱۵,۱۱۲ اتریوم (۴۳.۸ میلیون دلار) دیگر نیز به این حساب‌ها واریز شدند. سپس در ۳۰ ژانویه، ۲۲۸۸ بیت‌کوین (۱۸۸.۹۹ میلیون دلار) و ۱۹,۶۴۴ اتریوم (۵۳.۷۲ میلیون دلار) منتقل شدند.

تمام ارقام از پست‌های Lookonchain که به داده‌های درون زنجیره‌ای Arkham Intelligence اشاره دارند، استخراج شده‌اند. قیمت بیت کوین در این بازه زمانی، قیمت بیت کوین تقریباً ۲۵ درصد کاهش یافت و از حدود ۸۹۹۰۰ دلار در ۲۲ ژانویه، در ۵ فوریه به زیر ۶۸۰۰۰ دلار رسید. Ethereum در همین دوره از تقریباً ۲۹۸۰ دلار به کمتر از ۱۹۵۰ دلار کاهش یافت.

چرا بلک راک میلیاردها دلار را به کوین بیس منتقل می‌کند؟

زیرا سرمایه‌گذاران از ETF های آن پول نقد برداشت می‌کنند و اینگونه است که ETF های مبتنی بر پول نقد کار می‌کنند.

بلک‌راک، iShares Bitcoin Trust (IBIT) و iShares Ethereum Trust (ETHA) را اداره می‌کند. هر دو محصول بازخرید نقدی هستند. وقتی سرمایه‌گذاران سهام می‌فروشند، بلک‌راک باید ارز دیجیتال مربوطه را نقد کند تا آن را به دلار تبدیل کند. کوین‌بیس پرایم (Coinbase Prime) متولی و پلتفرم اجرا است. دارایی‌ها برای تسویه از ذخیره‌سازی سرد به حساب‌های معاملاتی منتقل می‌شوند.

هر انتقال عمده با افزایش خروج سرمایه از ETF همراه است. هفته ۲۶ تا ۳۰ ژانویه بسیار سخت بود. ETF های بیت کوین اسپات ۱.۴۹ میلیارد دلار خروج خالص سرمایه داشتند که IBIT به تنهایی ۹۴۷.۲ میلیون دلار از آن را به خود اختصاص داد. ETF های اتریوم ۳۲۷ میلیون دلار از دست دادند که ETHA مسئول ۲۶۴ میلیون دلار آن بود. ۳۰ ژانویه بدترین روز بود، زمانی که IBIT خروج سرمایه ۵۲۸.۳ میلیون دلاری را ثبت کرد که بزرگترین خروج سرمایه آن در سال ۲۰۲۶ بود.

این الگو تا ماه فوریه ادامه یافت. پس از یک روز کوتاه ورود ۵۶۱.۸ میلیون دلار در ۲ فوریه، خروج سرمایه از سر گرفته شد. در ۳ فوریه ۲۷۲ میلیون دلار از ETF های بیت کوین خارج شد. در ۴ فوریه ۵۴۵ میلیون دلار خروج سرمایه داشتیم که سهم IBIT ۳۷۳ میلیون دلار و سهم ETF های اتریوم ۷۹.۵ میلیون دلار دیگر بود.

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

اینها تصمیمات هیئت مدیره برای کنار گذاشتن کریپتو نیستند. اینها سازوکارهای تسویه حساب هستند.

تصویر بزرگتر چقدر بد است؟

از نوامبر ۲۰۲۵ تا اوایل فوریه ۲۰۲۶، کل مجموعه ETF بیت‌کوین تقریباً ۶.۱۸ میلیارد دلار سرمایه خالص از دست داده است. این طولانی‌ترین دوره خروج سرمایه پایدار از زمان عرضه این محصولات است. کل دارایی‌های خالص ETF بیت‌کوین از بیش از ۱۲۵ میلیارد دلار در اواسط ژانویه به حدود ۹۳.۵ میلیارد دلار کاهش یافته است. دارایی‌های ETF اتریوم از ۱۸ میلیارد دلار به تقریباً ۱۶.۷۵ میلیارد دلار کاهش یافته است.

خود بیت‌کوین حدود ۴۰ درصد از بالاترین قیمت خود در ماه اکتبر کاهش یافته و اکنون زیر ۶۸۰۰۰ دلار معامله می‌شود. این فروش گسترده ناشی از ترکیبی از انتظارات تندروانه فدرال رزرو، افت سهام فناوری ایالات متحده و نقدینگی اهرمی بیش از ۱.۷۵ میلیارد دلار بوده است. حتی طلا که در اوایل هفته به طور خلاصه به نزدیکی ۵۶۰۰ دلار رسید، به شدت به زیر ۴۹۰۰ دلار کاهش یافته است، زیرا کاهش گسترده اهرم‌ها در سراسر طبقات دارایی گسترش یافته است.

IBIT هنوز تقریباً ۵۶ میلیارد دلار دارایی خالص با جریان‌های ورودی تجمعی در طول عمر حدود ۶۱.۸ میلیارد دلار در اختیار دارد. این صندوق همچنان با اختلاف زیادی، نقطه غالب ETF بیت‌کوین است. بلک‌راک هیچ قصدی برای کاهش سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال خود نشان نداده است.

این برای بازار چه معنایی دارد؟

وقتی میلیاردها دلار از بازخریدهای ETF به فروش‌های نقدی در کوین‌بیس تبدیل می‌شوند، فشار فروش واقعی ایجاد می‌شود. این امر عرضه را به بازار نزولی اضافه می‌کند و می‌تواند روند نزولی را تسریع کند، به خصوص زمانی که موقعیت‌های اهرمی در حال نقد شدن هستند.

اما این نحوه‌ی عملکرد امور مالی سنتی نیز هست. همان خط لوله‌ای که طی دو هفته ۲.۲ میلیارد دلار فروش را پردازش کرد، طی دو سال گذشته ده‌ها میلیارد دلار خرید را پردازش کرده است. وقتی احساسات تغییر می‌کند، جریان معکوس می‌شود. در ۲ فوریه، سرمایه‌گذاران در یک جلسه، ۵۶۱.۸ میلیون دلار را دوباره به ETFهای بیت‌کوین تزریق کردند و ثابت کردند که این زیرساخت به هر دو صورت کار می‌کند.

نکته‌ی اصلی این نیست که بلک‌راک ۲.۲ میلیارد دلار را به کوین‌بیس منتقل کرده است. بلکه این است که بازارهای کریپتو اکنون بر اساس ساختار سازمانی عمل می‌کنند و این ساختار، بازخریدها را همانطور که انباشت را مدیریت می‌کند، مدیریت می‌کند. جریان‌های خروجی قابل توجه هستند. سازوکار پشت آنها روتین است.

منابع:

• لوکان‌چین (@lookonchain) — تجزیه و تحلیل درون زنجیره‌ای که هر شش انتقال کیف پول بلک راک به کوین بیس پرایم را ردیابی می‌کند، با استناد به داده‌های آرکهام اینتلیجنس
• CoinDesk — گزارش خروج نزدیک به ۱ میلیارد دلار ETF در یک روز در ۳۰ ژانویه و فروش هماهنگ نهادی
• مارموز — تجزیه و تحلیل هفتگی جریان‌های خروجی ETF از ۲۶ تا ۳۰ ژانویه شامل داده‌های سطح صندوق IBIT و ETHA
• بلوک — پوشش لحظه‌ای جریان ورودی و ردیابی جریان ETF در ۲ فوریه از طریق داده‌های SoSoValue
• اخبار کوکوین — تفکیک جریان روزانه ETF در تاریخ ۳ فوریه بر اساس صندوق
• اقتصاد کریپتو — داده‌های خروج سرمایه ۴ فوریه شامل برداشت ۳۷۳ میلیون دلاری IBIT و مجموع تجمعی
• Investing.com — تحلیل کلان از مجموع ۶.۱۸ میلیارد دلار خروج سرمایه از نوامبر ۲۰۲۵