قانون شفافیت (CLARITY) بزرگترین موفقیت خود را کسب کرد - آیا بالاخره قانون ارزهای دیجیتال تصویب می‌شود؟

ممکن است بالاخره این بن‌بست شکسته شود. سناتورها تام تیلیس (جمهوری‌خواه کارولینای شمالی) و آنجلا آلسوبروکس (دموکرات-مریلند) با مقامات کاخ سفید به توافق اصولی رسیده‌اند. پایدار کوکوین زبان بازده، اختلاف اصلی که بازار دارایی‌های دیجیتال را حفظ کرده است قانون شفافیت طبق گفته، از ژانویه 2026 در کمیته بانکداری سنا مسدود شده است سیاسیاگر این مصالحه پابرجا بماند، مهم‌ترین مانع فنی که این لایحه از زمان تصویب در مجلس نمایندگان در ژوئیه ۲۰۲۵ با رأی دو حزبی ۲۹۴ در برابر ۱۳۴ با آن مواجه بوده است، برطرف می‌شود.

قانون شفافیت چیست و چرا اهمیت دارد؟

قانون CLARITY یک قانون فدرال پیشنهادی است که قوانین دائمی حاکم بر نحوه فعالیت صرافی‌های ارز دیجیتال، کارگزاران، فروشندگان و متولیان در ایالات متحده را تعیین می‌کند. نکته مهم این است که این قانون به کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) یک اختیار رسمی در بازار نقدی بر کالاهای دیجیتال اعطا می‌کند، مقوله‌ای که اکثر توکن‌های بومی بلاکچین را که ارزش آنها به استفاده از شبکه وابسته است، پوشش می‌دهد.

رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار، پاول اتکینز گفت: در ۱۷ مارس اعلام کرد که هیچ اقدام کمیسیون نمی‌تواند مانند قانون‌گذاری، آینده‌ی کتاب قوانین ارزهای دیجیتال را تضمین کند. نکته‌ی او این بود: راهنمایی‌های آژانس یک پل موقت است و قانون، مقصد دائمی آن. بدون قانون شفافیت، اجرا و تفسیر، ابزارهایی هستند که با هر دولت تغییر می‌کنند.

این لایحه ساختار بازار را پوشش می‌دهد، نه فقط استیبل کوین‌ها. این لایحه تعاریف قانونی برای اینکه یک دارایی دیجیتال چه زمانی یک کالا در مقابل یک اوراق بهادار است را تعیین می‌کند، ترتیبات نگهداری را تنظیم می‌کند و الزامات ثبت صرافی را تعیین می‌کند. برای موسساتی که به دلیل عدم قطعیت قانونی از تخصیص کریپتو خودداری کرده‌اند، این چارچوب یک تصمیم در مورد اندازه است، نه فقط یک ترجیح سیاسی.

اختلاف بر سر بازده استیبل کوین‌ها واقعاً بر سر چه بود؟

نکته‌ی بحث‌برانگیز این بود که آیا پلتفرم‌های کریپتو باید مجاز به پرداخت سود از موجودی استیبل کوین‌های نگهداری شده توسط کاربران باشند یا خیر. استیبل کوین‌هایی مانند USDC و USDT به دلار آمریکا وابسته هستند و معمولاً توسط اوراق خزانه‌داری کوتاه‌مدت ایالات متحده پشتیبانی می‌شوند. پلتفرم‌ها می‌خواستند مقداری از این سود را به کاربران برگردانند، که معمولاً در محدوده‌ی ۲ تا ۵ درصد سالانه بود.

بانک‌ها به شدت واکنش نشان دادند. انجمن بانکداران آمریکا استدلال کرد که پرداخت سود به موجودی استیبل کوین‌ها معادل سپرده‌گذاری بدون مجوز است. استاندارد چارترد تخمین زد که اگر به استیبل کوین‌ها اجازه داده شود بازده رقابتی با حساب‌های پس‌انداز ارائه دهند، می‌توانند تقریباً ... 500 میلیارد دلار از سپرده‌های بانکی ایالات متحده تا پایان سال ۲۰۲۸. این امر به مخالفان استدلال ریسک سیستماتیک مشخصی داد و این لایحه تا فوریه و مارس متوقف شد.

به گفته سناتور آلسوبروکس، این توافق گزارش شده، پرداخت سود به موجودی‌های غیرفعال را ممنوع می‌کند. متن دقیق آن هنوز منتشر نشده است و هر دو سناتور گفته‌اند که هنوز باید شرایط را با ذینفعان صنعت بررسی کنند تا بتوان آن را نهایی دانست.

مذاکرات در حال حاضر در چه مرحله‌ای است؟

تصویری که هفته گذشته از اجلاس بلاکچین دی‌سی منتشر شد، جزئیات بیشتری از آنچه یک تیتر نشان می‌دهد، ارائه می‌دهد:

• سناتور لومیس تاریخ تعیین شده برای کمیته بانکداری سنا را اواخر آوریل تایید کرد.
• تیم مطبوعاتی او گزارش داد که مذاکرات مربوط به بازده استیبل کوین 99 درصد راه را برای رسیدن به راه‌حل طی کرده است.
• به طور گسترده به زبان مربوط به دیفای در این لایحه پرداخته شده است.
• پاتریک ویت، مشاور ارزهای دیجیتال کاخ سفید، تیلیس و آلسوبروکس را به خاطر ایجاد پل ارتباطی بین احزاب تحسین کرد.
• جمهوری‌خواهان بانکداری سنا اکنون در حال بحث در مورد الحاق مقررات مربوط به بانک‌های محلی به این لایحه به عنوان بخشی از یک تجارت قانونی گسترده‌تر در مورد سیاست‌های مسکن هستند.

نکته آخر قابل توجه است. قانون شفافیت (CLARITY) به عنوان یک لایحه ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال آغاز شد. اکنون به عنوان بخشی از یک مذاکره سیاسی گسترده‌تر که شامل مقررات مسکن و بانک‌های محلی می‌شود، مورد استفاده قرار می‌گیرد. اینکه آیا این امر روند امور را سرعت می‌بخشد یا آنها را پیچیده‌تر می‌کند، بستگی به نحوه برخورد طرفین با زمین دارد.

سناتور برنی مورنو هشدار داد هفته گذشته اعلام شد که اگر این لایحه تا ماه مه تصویب نشود، ممکن است قانون دارایی‌های دیجیتال تا سال‌ها مورد توجه جدی قرار نگیرد. افزایش بودجه کمیته بانکداری سنا اولین مرحله از پنج مرحله متوالی است که این لایحه باید قبل از رسیدن به میز رئیس جمهور تکمیل کند.

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

سرمایه‌گذاران نهادی چگونه به پیشرفت قانون CLARITY واکنش نشان می‌دهند؟

وال استریت ماه‌هاست که احتمال قانون CLARITY را قیمت‌گذاری می‌کند و داده‌ها قطعی هستند. در ژانویه 2026، ون‌اِک خاطرنشان کرد که بیت کوینقدرت نسبی این لایحه تا حدودی نشان‌دهنده خوش‌بینی پیرامون آن بود. در همین دوره، جریان‌های ETP بیت‌کوین از ۱.۳ میلیارد دلار خروجی به ۴۴۰ میلیون دلار ورودی تغییر کرد و ۱.۶۶ میلیارد دلار آن تنها بین ۱۲ تا ۱۴ ژانویه وارد شد.

سیتی در ماه مارس، هدف قیمت ۱۲ ماهه بیت کوین خود را از ۱۴۳۰۰۰ دلار به ۱۱۲۰۰۰ دلار کاهش داد و با اشاره به قوانین متوقف شده ایالات متحده به عنوان عاملی که باعث محدود شدن فرصت برای کاتالیزورهای نظارتی می‌شود، گفت: سناریوی صعودی آن ۱۶۵۰۰۰ دلار و سناریوی نزولی آن ۵۸۰۰۰ دلار است. اختلاف بین این اعداد تا حدودی نشان دهنده این است که آیا این قانون تصویب می‌شود یا خیر.

جی‌پی‌مورگان در ماه فوریه به مشتریان خود گفت که اگر قانون ساختار بازار تا اواسط سال تصویب شود، بازارهای کریپتو می‌توانند در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ شاهد افزایش قابل توجهی باشند، زیرا این امر به نظارت از طریق اجرا پایان می‌دهد و در را برای مشارکت گسترده‌تر نهادی باز می‌کند.

داده‌های نظرسنجی نهادی چه چیزی را نشان می‌دهد؟

A نظرسنجی مارس ۲۰۲۵ از ۳۵۱ سرمایه‌گذار نهادی که توسط کوین‌بیس و EY-پارتنون ارائه شده‌اند، اعداد مستقیمی در مورد تقاضایی که در انتظار شفافیت نظارتی است، ارائه می‌دهند:

• ۶۵ درصد از شرکت‌هایی که قصد افزایش دارایی‌های کریپتو را دارند، بهبود شفافیت نظارتی را به عنوان یک عامل کلیدی ذکر کردند.
• ۶۶٪ گفتند که عدم قطعیت نظارتی نگرانی اصلی آنها است
• ۷۸٪ ساختار بازار را به عنوان منطقه‌ای که بیشترین نیاز به نرده‌های محافظ شفاف را دارد، شناسایی کردند.
• پیش‌بینی می‌شود سهم شرکت‌هایی که بیش از ۵ درصد از دارایی‌های تحت مدیریت خود را به دارایی‌های دیجیتال اختصاص می‌دهند، تا پایان سال از ۱۸ درصد به ۲۹ درصد افزایش یابد.

این ارقام، مجموعه‌ای از سرمایه‌های نهادی را توصیف می‌کنند که به طور مشروط آماده انتقال هستند. این شرط تا حد زیادی به قانونگذاری مربوط می‌شود.

چه اتفاقی باید بیفتد تا قانون شفافیت (CLARITY) به قانون تبدیل شود؟

حتی با وجود مصالحه بر سر بازده استیبل کوین، مسیر کوتاه نیست. افزایش قیمت کمیته بانکداری سنا که اکنون برای اواخر آوریل هدف‌گذاری شده است، اولین مرحله از پنج مرحله متوالی قبل از رسیدن لایحه به میز رئیس جمهور است. پس از آن:

• پیش‌نویس‌های کمیته بانکداری سنا و کمیته کشاورزی سنا باید با یکدیگر تطبیق داده شوند.
• سپس نسخه ترکیبی سنا باید با نسخه تصویب شده توسط مجلس نمایندگان تطبیق داده شود.
• این لایحه برای رفع موانع رویه‌ای به حداقل هفت رأی دموکرات‌های سنا نیاز دارد.
• اختلافات حل نشده پیرامون سود بردن مقامات منتخب از سرمایه‌گذاری‌های کریپتو و الزامات مبارزه با پولشویی همچنان ادامه دارد.
• با نزدیک شدن به فصل مبارزات انتخاباتی میان‌دوره‌ای، زمان حضور در صحن سنا به طور فزاینده‌ای کاهش می‌یابد.

تطبیق بین پیش‌نویس‌های دو کمیته و سپس بین نسخه‌های سنا و مجلس نمایندگان می‌تواند ماه‌ها طول بکشد.

نتیجه

اختلاف بر سر بازدهی استیبل کوین‌ها تا ۹۹ درصد توسط خود سناتور لومیس حل و فصل شده است، کاخ سفید علناً از این مصالحه حمایت می‌کند و کمیته بانکداری سنا هدف افزایش قیمت تا اواخر آوریل را دارد. با توجه به جایگاه این لایحه در ژانویه، این یک تغییر معنادار است.

اما پنج مرحله متوالی، تقویم شلوغ سنا، اختلافات اخلاقی حل نشده و یک معضل سیاسی جدید شامل مقررات‌زدایی از بانک‌های محلی، هنوز بین توافق اولیه و تصویب قانون فاصله دارند.

برای سرمایه‌گذاران، این مکانیسم ساختاری است نه فوری. تصویب قانون شفافیت، بیت کوین را صبح روز بعد تکان نمی‌دهد. این قانون، اصطکاک قانونی را کاهش می‌دهد و سرمایه نهادی را در حاشیه نگه می‌دارد، که از ورود ETF، بازارهای عمیق‌تر و اعتماد بیشتر به نهادهای متولی در طول زمان پشتیبانی می‌کند.

ضرب‌الاجل سناتور مورنو در ماه مه، رقمی است که باید زیر نظر داشت.

منابع 

1. گزارش از پولیتیکوسناتورها و کاخ سفید برای حل اختلاف بانک‌ها و ارزهای دیجیتال به «توافق اصولی» دست یافتند

2. گزارش از رویترزاستاندارد چارترد هشدار داد: بانک‌های آمریکایی ممکن است تا سال ۲۰۲۸، ۵۰۰ میلیارد دلار به دلیل استیبل کوین‌ها از دست بدهند

3. گزارش از روزنامه هیل: قانون‌گذاران ترامپ در بحبوحه مخالفت‌های سنا، قوانین ارزهای دیجیتال را پیش می‌برند

4. گزارش از کوین‌دسکسناتور کلیدی ایالات متحده در مورد مذاکره در مورد لایحه ساختار بازار ارزهای دیجیتال: «فکر می‌کنیم به نتیجه رسیده‌ایم»

5. تحقیقات انجام شده توسط کوین‌بیس و EY-Parthenonنظرسنجی دارایی‌های دیجیتال سرمایه‌گذاران نهادی در سال ۲۰۲۶

6. گزارش از کوین‌دسکبازارهای کریپتو – و مردم آمریکا – شایسته‌ی شفافیت هستند

7. بیانیه مطبوعاتی توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحدهکمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اعمال قوانین فدرال اوراق بهادار بر دارایی‌های رمزنگاری‌شده را شفاف‌سازی کرد.

8. متن لایحه کنگرهقانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال ۲۰۲۵ (HR 3633)

9. پیش‌نویس بحث کمیته بانکداری سناقانون نوآوری مالی مسئولانه ۲۰۲۵