اختلاف بانک‌ها و ارزهای دیجیتال بر سر قانون شفافیت: چه چیزی در خطر است؟

La قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال ۲۰۲۵ (HR 3633)این قانون که با نام قانون شفافیت (CLARITY Act) شناخته می‌شود، در پی تعریف چگونگی قانون‌گذاری ارزهای دیجیتال و دارایی‌های دیجیتال در ایالات متحده است. این لایحه در ژوئیه ۲۰۲۵ با رأی ۲۹۴ در برابر ۱۳۴ در مجلس نمایندگان تصویب شد. با این حال، اکنون به دلیل اختلاف نظر بر سر ...، با تأخیر در سنا مواجه است. پایدار کوکوین بازده - محصول.

این بحث، شکاف بین بانک‌های سنتی و شرکت‌های کریپتو را آشکار کرده است. همچنین بر بازارهای کریپتو، احساسات سرمایه‌گذاران و انتظارات از مقررات دارایی‌های دیجیتال ایالات متحده تأثیر گذاشته است.

قانون شفافیت چیست و چرا اهمیت دارد؟

هدف قانون شفافیت (CLARITY) حل اختلافات قضایی بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالای ایالات متحده (CFTC) است. این لایحه، دارایی‌های دیجیتال را به عنوان اوراق بهادار یا کالا طبقه‌بندی می‌کند و بر این اساس، نظارت بر آنها را تعیین می‌کند.

مفاد کلیدی عبارتند از:

• تعریف دسته بندی دارایی های دیجیتال
• اعطای اختیار به CFTC در بازارهای کالای لحظه‌ای.
• وضع قوانین برای صرافی‌ها و متولیان.
• تدوین استانداردهای حمایت از سرمایه‌گذاران و مبارزه با پولشویی.

قانون مشابه در سنا، قانون واسطه‌های کالای دیجیتال (S. 3755)، در اوایل فوریه 2026 از طریق کمیته کشاورزی سنا به تصویب رسید. با این حال، قانون جامع‌تر CLARITY همچنان در کمیته بانکداری سنا متوقف مانده است. افزایش قیمت‌های برنامه‌ریزی شده در ژانویه لغو شد و تا 19 فوریه 2026 هیچ رأی‌گیری در این مورد برنامه‌ریزی نشده است.

حامیان استدلال می‌کنند که این لایحه به «مقررات‌گذاری از طریق اعمال قانون» پایان می‌دهد و قطعیت قانونی را برای صرافی‌ها، صادرکنندگان توکن و سرمایه‌گذاران نهادی فراهم می‌کند.

چرا بازده استیبل کوین‌ها مانع پیشرفت سنا می‌شود؟

اختلاف اصلی بر سر این است که آیا دارندگان استیبل کوین می‌توانند سود یا پاداش دریافت کنند یا خیر.

La قانون GENIUS 2025 (حقوق عمومی 119-27) صادرکنندگان استیبل کوین را از پرداخت سود مستقیم منع می‌کند. با این حال، به طور واضح شرکت‌های وابسته غیر صادرکننده، مانند صرافی‌ها، را از ارائه برنامه‌های پاداش منع نمی‌کند.

بخش ۴۰۴ پیش‌نویس قانون شفافیت (CLARITY) با ممنوعیت پرداخت غرامت مرتبط با نگهداری استیبل کوین‌ها در تمام نهادها، از جمله صرافی‌ها و متولیان، در پی بستن این شکاف است.

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

مقامات کاخ سفید جلسات مذاکره‌ای را میزبانی کرده‌اند فوریه 3 و ۱۰ فوریه، با یکی دیگر جلسه‌ای که قرار است ۱۹ فوریه برگزار شودضرب‌الاجل اول مارس برای مصالحه تعیین شده است. هنوز هیچ توافقی حاصل نشده است.

چرا بانک‌ها با بازده استیبل کوین‌ها مخالفند؟

گروه‌های بانکی، از جمله انجمن بانکداران آمریکا و ۵۲ انجمن ایالتی، استدلال می‌کنند که استیبل کوین‌های دارای بازده، خطرات سیستمی ایجاد می‌کنند.

استدلال‌های آنها شامل موارد زیر است:

ریسک فرار سپرده‌ها: بانک‌ها تخمین می‌زنند که استیبل کوین‌هایی که بازده ۳ تا ۵ درصد را با پشتوانه ذخایر خزانه‌داری ارائه می‌دهند، می‌توانند تا ۶.۶ تریلیون دلار سپرده جذب کنند. آن‌ها هشدار می‌دهند که این امر می‌تواند ظرفیت وام‌دهی را تا ۲۵.۹ درصد کاهش دهد و بر وام‌های مسکن، وام‌های کشاورزی و اعتبار کسب و کارهای کوچک تأثیر بگذارد. مطالعه‌ای توسط بانک فدرال رزرو کانزاس سیتی هشدار داده است که مهاجرت سپرده‌ها در دوره‌های استرس می‌تواند شرایط اعتباری را سخت‌تر کند.

نگرانی‌های مربوط به برابری نظارتی: بانک‌ها استدلال می‌کنند که استیبل کوین‌های دارای بازده شبیه سپرده‌های بانکی هستند اما فاقد بیمه سپرده، الزامات سرمایه و نظارت احتیاطی هستند.

تأثیر مدل کسب‌وکار: بانک‌های سنتی معمولاً 0.01 تا 0.1 درصد به سپرده‌ها سود می‌دهند در حالی که حدود 4.5 درصد از اوراق خزانه درآمد دارند. پاداش‌های استیبل کوین، درآمد ذخیره را مستقیماً بین کاربران توزیع می‌کند و به طور بالقوه حاشیه سود بانک‌ها را کاهش می‌دهد.

گروه‌های بانکی از کنگره خواسته‌اند که تمام مشوق‌های مرتبط با دارایی‌های استیبل کوین را ممنوع کند.

چرا شرکت‌های کریپتو از پاداش‌های استیبل کوین پشتیبانی می‌کنند؟

شرکت‌های کریپتو و طرفداران امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) استدلال می‌کنند که ممنوعیت پاداش‌ها، نوآوری را محدود کرده و رقابت‌پذیری ایالات متحده را تضعیف می‌کند.

کوین‌بیس اعلام کرده است که پاداش‌های استیبل‌کوین در مدل درآمدی آن نقش محوری دارند. برایان آرمسترانگ، مدیرعامل، در ژانویه ۲۰۲۶ از حمایت از این لایحه صرف نظر کرد و پیش‌نویس این لایحه را ممنوعیت بالفعل پاداش‌های USDC خواند. کوین‌بیس گزارش داده است که درآمد مرتبط با USDC سالانه از یک میلیارد دلار فراتر می‌رود.

شرکت Circle، صادرکننده USDC، از ارائه برخی مکانیسم‌های پاداش‌دهی پشتیبانی می‌کند. دانته دیسپارت، مدیر ارشد استراتژی، گفته است که پاداش‌ها به حفظ نقدینگی و زیرساخت‌های درون زنجیره‌ای کمک می‌کنند.

طرفداران کریپتو استدلال می‌کنند:

• بازده‌های تحت حمایت خزانه‌داری، مانند ۳.۵ درصد روی ذخایر USDC، بازده قابل اندازه‌گیری را برای کاربران فراهم می‌کنند.
• پاداش‌ها از نقدینگی DeFi و پذیرش پرداخت‌ها پشتیبانی می‌کنند.
• استیبل کوین‌ها سپرده‌های بیمه‌شده نیستند و نباید به این صورت تنظیم شوند.
• قوانین محدودکننده ممکن است فعالیت دارایی‌های دیجیتال را به خارج از کشور سوق دهد.

برخی از گروه‌های صنعتی پیشنهاد می‌دهند که معافیت‌ها برای پاداش‌های «غیرمنفعل» حفظ شود یا یک مطالعه دو ساله در مورد تأثیرات سپرده‌ها انجام شود.

سیاست‌گذاران چه می‌گویند؟

دونالد ترامپ، رئیس جمهور سابق آمریکا، خواستار تصویب سریع این لایحه شده و گفته است که این لایحه به تصویب نهایی نزدیک شده و می‌تواند به مناقشه SEC-CFTC پایان دهد.

مایکل سلیگ، رئیس CFTC گفت: در ۱۷ فوریه اعلام کرد که این لایحه «در آستانه» تبدیل شدن به قانون است.

جان تون، رهبر اکثریت سنا، متعهد شده است که در صورت تصویب این لایحه در کمیته، وقت کافی برای ارائه به صحن سنا خواهد داشت. اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، بر اجرای دقیق قوانین مرتبط تأکید کرده است.

سناتور برنی مورنو در اظهارات عمومی پیش‌بینی کرد که در صورت دستیابی به توافق، این طرح می‌تواند تا ماه آوریل تصویب شود.

قانون شفافیت (CLARITY) چه تاثیری بر بازارهای بیت کوین و ارزهای دیجیتال داشته است؟

عدم قطعیت مقررات به نوسانات بازار دامن زده است.

از ۱۱ فوریه ۲۰۲۶:

• بیت کوین (BTC) قبل از بازیابی به حدود ۶۹۰۰۰ دلار، به زیر ۶۸۰۰۰ دلار سقوط کرد.
• محصولات ETF بیت کوین طی دو روز ۱۳۳.۲۷ میلیون دلار جریان خالص خروجی ثبت کردند.
• ارزش سهام مرتبط با شرکت‌های Circle (CRCL) از اوج خود یعنی ۶۲.۵۰ دلار، ۸۰ درصد کاهش یافت.
• Coinbase سهام (COIN) به دلیل نگرانی‌ها در مورد درآمد پاداش USDC کاهش یافت.

داده‌های بازار پیش‌بینی پلی‌مارکت نشان داد شانس قبولی ۷۱٪تحلیلگران خاطرنشان می‌کنند که اختیارات نظارتی شفاف برای CFTC در بازارهای نقدی می‌تواند از پذیرش نهادی پشتیبانی کند. تأخیرهای مداوم ممکن است نوسانات را طولانی‌تر کند.

کاربران و سرمایه‌گذاران کریپتو چه انتظاری دارند؟

کاربران به دنبال شفافیت نظارتی، دسترسی پایدار به برنامه‌های پاداش و قوانین نظارتی منسجم هستند.

سرمایه‌گذاران خرد بر این موضوع تمرکز دارند که آیا پاداش‌های USDC ادامه خواهد یافت یا خیر. شرکت‌های نهادی نحوه تعریف کالاهای دیجیتال و استانداردهای انطباق با صرافی‌ها توسط این لایحه را زیر نظر دارند.

در پلتفرم رسانه اجتماعی X، بحث‌ها نشان‌دهنده ناامیدی از تأخیرها و نگرانی در مورد نفوذ بانکی است. برخی دیگر بر خطرات ثبات مالی تأکید می‌کنند و از محدودیت‌های برنامه‌های بازدهی حمایت می‌کنند.

واکنش بازار نشان می‌دهد که شرکت‌کنندگان انتظار تصویب نهایی را دارند، اما در مورد لحن نهایی محتاط هستند.

گام بعدی برای قانون شفافیت چیست؟

مهلت اول مارس برای مصالحه در مورد متن لایحه، یک نقطه عطف کلیدی است. اگر کمیته بانکداری سنا این لایحه را پیش نبرد، تأخیرها می‌تواند تا چرخه انتخابات ادامه یابد.

در صورت تصویب، CFTC بر بازارهای نقدی کالاهای دیجیتال و واسطه‌ها نظارت خواهد کرد. این تغییر، مسیرهای انطباق را برای صرافی‌ها و متولیان تعریف می‌کند. اگر مذاکرات شکست بخورد، احتمالاً عدم قطعیت نظارتی تحت چارچوب‌های اجرایی موجود ادامه خواهد یافت.

نتیجه این انتخابات مشخص خواهد کرد که آیا پاداش‌های استیبل کوین همچنان بخشی از زیرساخت ارزهای دیجیتال ایالات متحده باقی می‌مانند یا خیر و اینکه بانک‌ها چگونه با سیستم‌های پرداخت مبتنی بر بلاکچین رقابت خواهند کرد.

منابع:

• رویترزجلسه کاخ سفید نتوانست بن‌بست قانون‌گذاری ارزهای دیجیتال در ایالات متحده را حل کند
• فدرال ثبت ناماجرای قانون نبوغ 
• یاهو: قانون شفافیت (دوباره) متوقف می‌شود، بیت‌کوین سقوط می‌کند و استیبل‌کوین Circle آسیب می‌بیند