ETP استیکینگ بیت کوین که به تازگی در Core عرضه شده است، راه را برای ETF های استیکینگ هموار می کند.

راه اندازی a محصول قابل معامله در بورس (ETP) با قابلیت استیکینگ بیت کوین عرضه اولیه توسط Core در بورس لندن در سپتامبر 2025، بحث‌هایی را در محافل مالی در مورد پتانسیل ظهور یک صندوق سرمایه‌گذاری قابل معامله در بورس (ETF) مشابه در آینده برانگیخته است. 

این ETP که با همکاری Valour، یکی از شرکت‌های تابعه DeFi Technologies، توسعه داده شده است، به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که قیمت بیت‌کوین را پیگیری کنند و در عین حال از طریق آن سود کسب کنند. استیکینگ روی زنجیره اصلی. CoreDAO خود در یک مورد اشاره کرده است بیانیه اخیر در مورد X اینکه ETF های استیکینگ، مرحله بعدی پس از ETF های بیت کوین اسپات، در کنار محصولات ساختار یافته و بازارهای مشتقات گسترش یافته را نشان می‌دهند. 

این توسعه با تلاش‌های مداوم برای ادغام بیت‌کوین در سازوکارهای تولید بازده همسو است، اگرچه موانع نظارتی و فنی قبل از تحقق ETF سهام همچنان باقی است.

جزئیات ETP مربوط به سرمایه‌گذاری بیت کوین

ETP استیکینگ بیت کوین، که در بورس اوراق بهادار لندن فهرست شده است، نشان دهنده ادغام اولیه فناوری CoreDAO در محصولات مالی تنظیم شده است. این ETP که توسط Valour منتشر شده است، قیمت بازار بیت کوین را ردیابی می‌کند و بازده استیکینگ از زنجیره اصلی (Core Chain) را در بر می‌گیرد. سرمایه‌گذاران می‌توانند بدون انتقال حضانت، بیت کوین‌های پیچیده شده را استیکینگ کنند و از ویژگی قفل زمانی CheckLockTimeVerify (CLTV) بیت کوین برای ایمن‌سازی دارایی‌ها در کیف پول‌های خود استفاده کنند.

بازده حاصل از این فرآیند سهام‌گذاری در قالب توکن‌های CORE توزیع می‌شود و بازده سالانه آن تا ماه مه ۲۰۲۴، ۵.۶۵٪ گزارش شده است. این محصول با استانداردهای نظارتی مطابقت دارد و این امکان را فراهم می‌کند که از طریق صرافی در اختیار سرمایه‌گذاران نهادی و خرد قرار گیرد. دارایی‌ها در کیف پول‌های سرد که توسط متولیانی مانند BitGo، Copper یا Hex Trust مدیریت می‌شوند، ذخیره می‌شوند. این ETP دارای کارمزد مدیریتی ۱.۹٪ است که هزینه‌های عملیاتی مرتبط با مکانیسم سهام‌گذاری را پوشش می‌دهد.

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

این ETP بر اساس مدل سهام‌گذاری غیرمتولی CoreDAO ساخته شده است، که در آن بیت‌کوین در طول دوره سهام‌گذاری تحت کنترل سرمایه‌گذار باقی می‌ماند. حداقل زمان قفل شدن برای بیت‌کوین‌های سهام‌گذاری شده ۲۴ ساعت است و پس از آن می‌توان دارایی‌ها را از سهام‌گذاری خارج کرد. علاوه بر این، CoreDAO ارائه می‌دهد گزینه‌ی شرط‌بندی دوگانه، که در آن ترکیب بیت کوین با توکن‌های CORE می‌تواند بازده را افزایش دهد. CoreDAO همچنین معرفی کرده است lstBTC، یک توکن سپرده‌گذاری نقدشونده که با شرکایی مانند Maple Finance، BitGo، Copper و Hex Trust توسعه داده شده است. این توکن به بیت‌کوین‌های سپرده‌گذاری شده اجازه می‌دهد تا به عنوان وثیقه قابل معامله و استفاده باقی بمانند و نقدینگی را در سیستم افزایش دهند.

تفاوت‌های بین ETPها و ETFها

ETPها و ETFها شباهت‌هایی دارند اما در ساختار و مقررات متفاوت هستند. ETPها شامل طیف وسیعی از اوراق بهادار هستند که در صرافی‌ها معامله می‌شوند و دارایی‌ها یا شاخص‌های اساسی، از جمله اوراق بهادار و محصولات ساختاریافته را دنبال می‌کنند. ETP استیکینگ بیت‌کوین مبتنی بر CoreDAO در این دسته قرار می‌گیرد و ویژگی‌های پیچیده‌ای مانند بازده استیکینگ را امکان‌پذیر می‌کند.

در مقابل، ETFها نوع خاصی از ETP هستند که تحت قوانین سختگیرانه‌تری مانند قانون شرکت‌های سرمایه‌گذاری ایالات متحده مصوب ۱۹۴۰ اداره می‌شوند. آن‌ها معمولاً شاخص‌ها یا سبدهای دارایی را با کارمزد کمتر و دسترسی گسترده‌تر از طریق حساب‌های کارگزاری دنبال می‌کنند. ETFهای بیت‌کوین اسپات که در ژانویه ۲۰۲۴ توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) تأیید شدند، تاکنون ... 136 میلیارد دلار دارایی تا سپتامبر ۲۰۲۵، اما صرفاً بر ردیابی قیمت بدون عناصر استیکینگ تمرکز کنید.

بازارهای اروپایی اغلب به دلیل مقررات انعطاف‌پذیرتر، ETPها را برای ارزهای دیجیتال ترجیح می‌دهند، در حالی که ETFهای ایالات متحده نیاز به رعایت دقیق قوانین مربوط به نگهداری و حمایت از سرمایه‌گذاران دارند. این تمایزات به این معنی است که انتقال مدل سهام‌گذاری Core از ETP به ETF مستلزم تطبیق با بررسی‌های دقیق‌تر، به ویژه در مورد تولید بازده و امنیت دارایی‌ها خواهد بود.

امکان‌سنجی ETF استیکینگ بیت‌کوین یا CORE

تقاضای بازار

سرمایه‌گذاران نهادی، از جمله صندوق‌های بازنشستگی و مدیران ثروت، علاقه فزاینده‌ای به محصولات ارز دیجیتال نشان می‌دهند که جریان‌های درآمدی قابل مقایسه با سود سهام یا اوراق قرضه سنتی ارائه می‌دهند. اجماع اثبات کار بیت‌کوین، برخلاف شبکه‌های اثبات سهام مانند اتریوم، ذاتاً از سهام‌گذاری پشتیبانی نمی‌کند. CoreDAO با فعال کردن بیت‌کوین برای شرکت در اعتبارسنجی اثبات سهام زنجیره اصلی (Core Chain)، و ایجاد بازده از طریق پاداش‌های اعتبارسنج، این مشکل را برطرف می‌کند.

راه‌اندازی این ETP از الگویی پیروی می‌کند که با تغییر اتریوم به اثبات سهام در سال ۲۰۲۲ مشاهده شد، که باعث افزایش جریان ورودی محصولات استیکینگ شد. در اروپا، ETPها برای دارایی‌هایی مانند اتریوم، سولانا و حتی میم‌کوین‌هایی مانند دوج‌کوین مورد توجه قرار گرفته‌اند که نشان دهنده بازار پذیرا برای ابزارهای بیت کوین با بازده است.

امکان سنجی تکنولوژیکی

زیرساخت Core از ادغام بالقوه ETF پشتیبانی می‌کند. استیکینگ غیرکاستدی از CLTV بیت‌کوین برای قفل کردن موقت دارایی‌ها بدون کنترل شخص ثالث استفاده می‌کند و در نتیجه خطرات مربوط به نگهداری را کاهش می‌دهد. توکن lstBTC تضمین می‌کند که دارایی‌های استیکینگ شده نقدشونده باقی می‌مانند و الزامات نقدینگی ETF را برآورده می‌کنند.

مدل سهام‌گذاری دوگانه (Dual Staking) با افزایش بازده هنگام جفت شدن توکن‌های CORE با بیت‌کوین، انعطاف‌پذیری را افزایش می‌دهد. اکوسیستم CoreDAO همچنین دارای ادغام‌هایی است که پایه فنی آن را تقویت می‌کند. ارتقاء آتی Fusion با هدف بهبود قابلیت‌های سهام‌گذاری مجدد در زنجیره‌های شریک، به طور بالقوه سازگاری ETF را افزایش می‌دهد.

ملاحظات نظارتی

در ایالات متحده، تصویب ETF های بیت کوین فوری توسط SEC پیشرفتی را نشان داد؛ با این حال، معرفی ویژگی‌های سهام‌گذاری پیچیدگی‌هایی را ایجاد می‌کند. نگرانی‌ها شامل جریمه‌های اعتبارسنج (کاهش)، خطرات تمرکز و مسائل نقدینگی مربوط به بازخرید است. 

نهادهای نظارتی اروپایی، مانند سازمان رفتار مالی بریتانیا و BaFin آلمان، محصولات مشابهی از جمله ETPهای سپرده‌گذاری اتریوم مانند ET32 شرکت Bitwise را تأیید کرده‌اند. این محیط، فهرست شدن ETP ارائه شده توسط Core را تسهیل کرد و موانع کمتری را برای ETF نشان داد. پیشنهادهایی برای ETFهای سپرده‌گذاری اتریوم ایالات متحده، مانند پیشنهادی که توسط 21Shares در فوریه 2025 ارائه شد، می‌تواند سابقه‌ساز باشد. 

ETF استیکینگ اتریوم REX-Osprey که در ایالات متحده راه‌اندازی شد، بیشتر نشان‌دهنده‌ی پذیرش در حال تکامل این فناوری است، اگرچه ماهیت اثبات کار بیت‌کوین آن را متمایز می‌کند. از سوی دیگر، Core ممکن است در آینده‌ی نزدیک امکان‌پذیر باشد. 

فرصت های توسعه

ETP یک چارچوب آزمایش‌شده ارائه می‌دهد که می‌تواند به ETFها، به‌ویژه در اروپا، که مسیرهای نظارتی واضح‌تر هستند، تعمیم یابد. پذیرش نهادی بیت‌کوین، همانطور که در گنجاندن BlackRock در پرتفوی ۵۸ میلیارد دلاری iShares آن مشاهده می‌شود، تقاضا برای گزینه‌های بازده را برجسته می‌کند.

علاوه بر این، مشارکت CoreDAO با متولیان و سهام رو به رشد آن با بیش از ۲۹۰۰ بیت کوین، آن را در موقعیت خوبی برای مقیاس‌پذیری قرار می‌دهد. رویکرد غیرمتصدی، نگرانی‌های رایج در مورد ETF را کاهش می‌دهد و موفقیت در اروپا می‌تواند بر تنظیم‌کنندگان ایالات متحده تأثیر بگذارد.

در آینده، ETF های استیکینگ به عنوان یک توسعه پس از ETF های بیت کوین اسپات در نظر گرفته می‌شوند. معیارهای این اکوسیستم، از جمله بیش از ۴۸۰۰ بیت کوین استیکینگ شده، ۱۹ میلیون آدرس منحصر به فرد و تراکنش‌های قابل توجه از زمان آغاز به کار آن، ظرفیت این پلتفرم را برای پشتیبانی از چنین گسترش‌هایی در برنامه‌های DeFi مانند صرافی‌های غیرمتمرکز و پروتکل‌های وام‌دهی نشان می‌دهد.

منابع

• والور (Valour) اولین ETP استیکینگ بیت کوین (Bitcoin Staking ETP) را در بورس اوراق بهادار لندن عرضه کرد: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/19/valour-debuts-bitcoin-staking-etp-on-london-stock-exchange-in-move-outside-mainland-europe 
• هسته DAO: https://coredao.org/ 
• دارایی‌های تحت مدیریت ETF بیت‌کوین اسپات: https://www.theblock.co/data/etfs/bitcoin-etf/spot-bitcoin-etf-assets 
• پذیرش ETF در آمریکای شمالی: https://www.chainalysis.com/blog/north-america-crypto-adoption-2025/ 
• راه‌اندازی دوگانه‌ی استیکینگ توسط Core: https://news.bitcoin.com/core-launches-dual-staking-with-fusion-upgrade-for-enhanced-btc-yields/ 
• ETF استیکینگ اتریوم REX-Osprey در ایالات متحده راه‌اندازی شد: https://www.businesswire.com/news/home/20250925055445/en/REX-Osprey-Launches-First-Ethereum-Staking-ETF-in-the-US