CZ اذعان می‌کند که در مورد چرخه فوق‌العاده بیت‌کوین مطمئن نیست: دلیلش این است

مدیرعامل سابق بایننس چانگپنگ ژائو راهش را برگشته است پیش بینی جسورانه اینکه بیت کوین در سال ۲۰۲۶ وارد یک چرخه فوق‌العاده خواهد شد. در طول یک آخر هفته جلسه AMA، CZ به شرکت‌کنندگان گفت که دیگر در مورد روند صعودی چند ساله که چند هفته قبل پیش‌بینی کرده بود، اطمینان ندارد.

وارونگی به شرح زیر است بیت کوینشیب تند است کاهش به ۷۵۰۰۰ دلار و موجی از نقدینگی که تقریباً ۲.۵ میلیارد دلار از موقعیت‌های اهرمی را از بین برد. 

CZ با اشاره به اطلاعات نادرست در توییتر ارزهای دیجیتال به عنوان عامل اصلی تشدید وحشت بازار، اذعان کرد: «چند هفته پیش، من در مورد این چرخه فوق‌العاده مطمئن بودم. اما اکنون با وجود همه این تردیدها، مطمئن نیستم.»

چرا CZ از همان ابتدا یک سوپرسیکل را پیش‌بینی کرد؟

پیش‌بینی اولیه‌ی CZ طی مصاحبه‌ای با اندرو راس سورکین در برنامه‌ی Squawk Box شبکه‌ی CNBC مطرح شد. در آن زمان، او استدلال کرد که تغییرات نظارتی مطلوب در ایالات متحده، الگوهای سنتی بازار بیت‌کوین را اساساً تغییر خواهد داد.

تز او بر این ایده متمرکز بود که سیاست‌های طرفدار ارزهای دیجیتال از سوی واشنگتن، سرمایه نهادی کافی را برای غلبه بر چرخه‌های تاریخی رونق و رکود چهار ساله جذب خواهد کرد.

درک چرخه چهار ساله بیت کوین

بیت کوین از نظر تاریخی در چرخه‌های چهار ساله مرتبط با رویدادهای نصف شدن پاداش فعالیت کرده است. در طول این رویدادها که تقریباً هر ۲۱۰،۰۰۰ بلوک رخ می‌دهند، پاداشی که ماینرها برای اعتبارسنجی تراکنش‌ها دریافت می‌کنند، نصف می‌شود.

این کاهش در عرضه جدید، از نظر تاریخی، پیش از افزایش شدید قیمت‌ها رخ داده است:

• نصف شدن قیمت در سال ۲۰۱۲ منجر به افزایش قیمت از ۱۲ دلار به بیش از ۱۰۰۰ دلار شد.
• نصف شدن پاداش استخراج در سال ۲۰۱۶، پیش از موج صعودی سال ۲۰۱۷ به ۲۰،۰۰۰ دلار رخ داد.
• نصف شدن پاداش استخراج بیت کوین در سال ۲۰۲۰ قبل از اوج قیمت آن در سال ۲۰۲۱ با قیمت ۶۹۰۰۰ دلار رخ داد.

CZ معتقد بود که سال ۲۰۲۶ متفاوت خواهد بود. او به افزایش پذیرش ارزهای دیجیتال توسط دولت و موج ورود سرمایه‌گذاران نهادی به بازار به عنوان شواهدی اشاره کرد که نشان می‌دهد الگوهای قدیمی دیگر پابرجا نخواهند بود.

او در آن زمان گفت: «فکر می‌کنم امسال با توجه به اینکه ایالات متحده بسیار طرفدار ارزهای دیجیتال است و هر کشور دیگری هم به نوعی از آن پیروی می‌کند، شاهد این اتفاق خواهیم بود. احتمالاً چرخه چهار ساله را خواهیم شکست.»

چه چیزی باعث تغییر در چشم‌انداز شد؟

سقوط قیمت در آخر هفته، آسیب‌پذیری‌هایی را آشکار کرد که اعتماد اولیه‌ی CZ را تضعیف کرده بود. بیت‌کوین پیش از سقوط از چندین سطح قیمتی، نتوانست سطح حمایت فنی حیاتی ۸۲۵۰۰ دلار را حفظ کند.

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

این ارز دیجیتال به زیر میانگین متحرک نمایی ۵۰ روزه خود نزدیک به ۷۵۵۰۰ دلار سقوط کرد، که یک سیگنال نزولی است که معمولاً قبل از روند نزولی طولانی مدت رخ می‌دهد.

نگران‌کننده‌تر، عبور ارزش بازار واقعی بیت‌کوین از مرز ۸۰۷۰۰ دلار بود. این معیار، میانگین قیمت خرید در بین تمام کوین‌های در گردش فعلی را محاسبه می‌کند و اساساً نشان‌دهنده‌ی مبنای هزینه‌ی جمعی بازار است. وقتی بیت‌کوین پایین‌تر از این سطح معامله می‌شود، اکثر دارندگان آن در موقعیت‌های خود با ضرر مواجه می‌شوند.

فروش گسترده فقط مختص ارزهای دیجیتال نبود

این سقوط محدود به ارزهای دیجیتال نبود. طلا با ۹ درصد کاهش به حدود ۴۹۰۰ دلار رسید، در حالی که نقره با افت شدید ۲۶ درصدی به ۸۵.۳۰ دلار رسید. ضررهای ترکیبی در بازارهای طلا و نقره از ۱۰ تریلیون دلار فراتر رفت.

فروش هماهنگ دارایی‌های غیرمرتبط سنتی، بیش از آنکه مشکلات خاص ارزهای دیجیتال باشد، نشان‌دهنده‌ی مسائل سیستمی عمیق‌تری بود.

CZ اکنون ضعف بازار را به سه عامل اصلی نسبت می‌دهد:

• تنش های ژئوپلیتیکی: تشدید درگیری بین ایالات متحده و ایران باعث هجوم به سمت دارایی‌های امن دلار آمریکا شد که دارایی‌های پرخطر را آسیب‌پذیر کرد.
• بی‌ثباتی اقتصاد کلان: افزایش تورم و سیاست‌های پولی غیرقابل پیش‌بینی، پیش‌بینی ارزش‌گذاری ارزهای دیجیتال را با اطمینان دشوار کرده است.
• FUD رسانه‌های اجتماعی: ترس فزاینده در پلتفرم‌هایی مانند توییتر کریپتو، موج نقدینگی را تسریع کرده است.

نامزدی کوین وارش برای رهبری فدرال رزرو، لایه دیگری از پیچیدگی را اضافه کرد. انتصاب او باعث افزایش قابل توجه ارزش دلار آمریکا شد و دارایی‌های دلاری مانند بیت‌کوین، طلا و نقره را برای خریداران بین‌المللی گران‌تر کرد.

شدت تسویه حساب‌ها چقدر بود؟

تجزیه و تحلیل بازار مشتقات، میزان موقعیت‌های بیش از حد اهرمی در صرافی‌های ارز دیجیتال را نشان داد. نقدینگی اولیه در صبح شنبه در مجموع ۸۵۰ میلیون دلار بود، اما این رقم به ۲.۵ میلیارد دلار افزایش یافت زیرا فروش اجباری باعث افزایش حاشیه سود شد.

نزدیک به ۲۰۰۰۰۰ حساب معامله‌گر به طور کامل منحل شد، به این معنی که وقتی وثیقه به کمتر از حد نصاب مورد نیاز رسید، موقعیت‌های آنها به طور خودکار بسته شد.

این نقدینگی‌ها یک چرخه خودتقویت‌کننده ایجاد کردند. از آنجایی که صرافی‌ها به طور خودکار موقعیت‌های خود را برای بازیابی وجوه وام داده شده می‌فروختند، فشار فروش اضافی، قیمت‌ها را پایین آورد و باعث نقدینگی بیشتر شد. این تأثیر به ویژه در معاملات آخر هفته که نقدینگی به طور طبیعی کمتر است و خریداران نهادی کمتری فعال هستند، شدیدتر بود.

عمق بازار داده‌های کایکو نشان می‌دهد که نقدینگی دفتر سفارش بیش از 30 درصد کمتر از سطوح ثبت شده در ماه اکتبر است. اختلاف بیشتر بین سفارش‌های خرید و فروش و کاهش سرمایه موجود برای جذب معاملات بزرگ، بازار را از نظر ساختاری شکننده کرده است.

آیا نظریه سوپرسیکل از بین رفته است؟

CZ از کنار گذاشتن کامل مفهوم ابرچرخه خودداری کرد، اما اذعان کرد که پیش‌بینی زمان‌بندی غیرممکن شده است. او توضیح داد: «ما در سطح جهانی در یک زمان بسیار بی‌ثبات زندگی می‌کنیم.» او تأکید کرد که شرایط فعلی به طور همزمان بر سهام، کالاها و ارزهای دیجیتال تأثیر می‌گذارد.

یک ابرچرخه، در اصطلاح کریپتو، به یک بازار صعودی طولانی مدت اشاره دارد که چندین سال بدون اصلاحات چرخه‌ای معمول ادامه می‌یابد. این نظریه نشان می‌دهد که هنگامی که بیت کوین به پذیرش نهادی کافی و پذیرش نظارتی دست یابد، بیشتر شبیه دارایی‌های سنتی ذخیره ارزش رفتار خواهد کرد.

چه چیزی هنوز از رشد بلندمدت پشتیبانی می‌کند؟

CZ هنوز پتانسیل این تحول را می‌بیند، اما اذعان می‌کند که مسیر پیش رو نامشخص است. چندین عامل مثبت همچنان پابرجا هستند:

شرکت‌ها علیرغم نوسانات مداوم قیمت، همچنان به افزودن بیت کوین به ترازنامه‌های خود ادامه می‌دهند که نشان‌دهنده پذیرش پایدار نهادی است. 

سیاست‌گذاران در حوزه‌های قضایی بزرگ، از جمله ایالات متحده، مواضع حمایتی فزاینده‌ای اتخاذ کرده‌اند و شفافیت نظارتی بیشتری را به بازار ارزهای دیجیتال آورده‌اند. 

در عین حال، نوآوری در زیرساخت‌های بلاکچین و محصولات مشتقه، تا حد زیادی مستقل از نوسانات کوتاه‌مدت قیمت، همچنان در حال پیشرفت است.

با این حال، این عوامل مثبت اکنون باید با موانع کلانی که در زمان پیش‌بینی اولیه CZ چندان برجسته نبودند، رقابت کنند.

سرمایه‌گذاران حالا باید چه کار کنند؟

توصیه CZ از پیش‌بینی‌های مطمئن به موقعیت دفاعی تغییر کرده است. او به دارندگان ارزهای دیجیتال توصیه کرد که به جای تلاش برای معامله با توجه به حرکات کوتاه‌مدت قیمت، ذهنیت خرید و نگهداری را در پیش بگیرند.

تأکید بر انباشت بلندمدت، منعکس‌کننده‌ی این دیدگاه اوست که گزاره‌های ارزشی بنیادی، حتی با وجود اینکه نوسانات کوتاه‌مدت، زمان‌بندی را تقریباً غیرممکن می‌کند، دست‌نخورده باقی می‌مانند.

خرید نهنگ‌ها در بحبوحه وحشت خرده‌فروشی

داده‌های درون‌زنجیره‌ای Glassnode شکاف آشکاری را در رفتار بازار نشان می‌دهد:

• دارندگان کوچک (کمتر از 10 بیت کوین): فروشندگان خالص بیش از یک ماه، که نشان دهنده تسلیم خرده فروشان است، زیرا قیمت ها 35 درصد از اوج 126,000 دلار کاهش یافته است.
• نهنگ‌های غول‌پیکر (بیش از ۱۰۰۰ بیت کوین): در طول رکود اقتصادی، به آرامی انباشته شد و دارایی‌ها را به سطوحی که آخرین بار در اواخر سال ۲۰۲۴ مشاهده شده بود، بازگرداند.

این واگرایی بین وحشت خرده‌فروشان و انباشت نهنگ‌ها، مشخصه کف بازار است، هرچند که تضمینی برای بازگشت فوری روند نیست. نهنگ‌ها معمولاً افق زمانی طولانی‌تری دارند و توانایی بیشتری در تحمل نوسانات دارند.

CZ به طور خاص در مورد واکنش به هر شایعه یا تیتری که در رسانه‌های اجتماعی منتشر می‌شود، هشدار داد. 

نتیجه

عقب‌نشینی CZ از پیش‌بینی چرخه فوق‌العاده‌اش نشان می‌دهد که احساسات بازار ارزهای دیجیتال در مواجهه با نوسانات دنیای واقعی چقدر سریع می‌تواند تغییر کند. مدیرعامل سابق بایننس از پیش‌بینی‌های مطمئن در مورد شکستن الگوهای تاریخی به اذعان این نکته روی آورد که عدم قطعیت کلان، هرگونه پیش‌بینی کوتاه‌مدت را غیرقابل اعتماد می‌کند. 

موضع اصلاح‌شده‌ی او بر صبر و نگهداری بلندمدت در معاملات تاکتیکی تأکید دارد و نشان‌دهنده‌ی این شناخت است که عواملی فراتر از تحولات خاص ارزهای دیجیتال، اکنون بر نوسانات قیمت تأثیر می‌گذارند. در حالی که پذیرش نهادی و پیشرفت نظارتی ادامه دارد، تلاقی بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی، عدم قطعیت سیاست پولی و ترس ناشی از رسانه‌های اجتماعی شرایطی را ایجاد کرده است که حتی ناظران باتجربه‌ی بازار نیز در تصمیم‌گیری‌های جسورانه در مورد زمان‌بندی یا مسیر حرکت تردید دارند.

منابع

1. Changpeng Zhao در Xپست‌های اخیر (ژانویه ۲۰۲۶)

2. نمودار بیت کوین در TradingView: نوسان قیمت بیت کوین

3. گزارش بلومبرگشکست بیت‌کوین به زیر ۸۰،۰۰۰ دلار، بحران جدید اعتماد را نشان می‌دهد

4. گزارش از کوین‌دسک«این کاملاً دیوانه‌وار است»: سقوط آخر هفته بیت‌کوین، شکاف‌های زیر آخرین رونق کریپتو را آشکار می‌کند

5. داده های CoinGlassنهنگ بیت کوین در مقابل دلتای خرده فروشی