روند حفظ حریم خصوصی بازگشته است: Grayscale برترین شرکت‌های سه‌ماهه چهارم را معرفی می‌کند

در سه ماهه پایانی سال ۲۰۲۵، ارزهای دیجیتال متمرکز بر حریم خصوصی، در بازار دارایی‌های دیجیتال که در غیر این صورت رو به کاهش بود، عملکرد نسبتاً بهتری داشتند. طبق ... تحقیق در مقیاس خاکستری، شش توکن مرتبط با حریم خصوصی در میان 20 دارایی برتر از نظر بازده تعدیل‌شده با نوسانات در سه‌ماهه چهارم قرار گرفتند، حتی با وجود اینکه همه بخش‌های اصلی کریپتو عملکرد منفی را ثبت کردند. داده‌ها نشان‌دهنده تغییر آشکار در ترجیح سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌هایی است که حریم خصوصی و اختیار تراکنش را ارائه می‌دهند، که منعکس‌کننده تغییرات گسترده‌تر در مقررات، ساختار بازار و ریسک‌پذیری است.

این تمرکز مجدد بر حریم خصوصی به صورت جداگانه اتفاق نیفتاد. سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ پس از یک سه‌ماهه سوم قوی، شاهد توقفی در حرکت ارزهای دیجیتال بود، زیرا بازارها سودهای قبلی را هضم کردند و انتظارات خود را برای سال ۲۰۲۶ تنظیم کردند. در این زمینه، دارایی‌های حریم خصوصی به دلیل انعطاف‌پذیری نسبی خود برجسته شدند و حریم خصوصی را به عنوان یک نیاز کاربردی برجسته کردند. 

بازاری در حال ادغام

گری‌اسکیل، سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ را به عنوان یک مرحله تثبیت قیمت توصیف می‌کند. پس از سودهای گسترده در سه‌ماهه سوم، بازده در کل کلاس دارایی‌های کریپتو کاهش یافت. هر شش بخش در چارچوب اختصاصی بخش‌های کریپتو گری‌اسکیل، این سه‌ماهه را در محدوده منفی به پایان رساندند.

چارچوب Crypto Sectors که با همکاری ارائه‌دهنده شاخص FTSE/Russell توسعه داده شده است، 208 توکن قابل سرمایه‌گذاری را در شش دسته گروه‌بندی می‌کند: ارزها، قرارداد هوشمند پلتفرم‌ها، خدمات و ابزارها، مصرف‌کننده و فرهنگ، امور مالی و هوش مصنوعیاین بخش‌ها در مجموع، ارزش بازاری معادل تقریباً ۲.۶۳ تریلیون دلار را تا زمان تعادل مجدد شاخص در دسامبر ۲۰۲۵ نشان می‌دهند.

در حالی که زیان‌ها گسترده بودند، پراکندگی عملکرد افزایش یافت. بخش ارزها از سایر بخش‌ها عملکرد بهتری داشت، در حالی که بخش‌های لایه کاربرد، به ویژه هوش مصنوعی، عقب ماندند. این واگرایی نشان دهنده تغییر گسترده‌تر به سمت موقعیت دفاعی در بازارهای کریپتو در دوره‌های عدم قطعیت است.

تضعیف اصول بلاکچین در سه ماهه چهارم

در کنار کاهش قیمت‌ها، چندین شاخص درون زنجیره‌ای در طول این سه‌ماهه کاهش یافتند. معیارهای کلیدی برای فعالیت بلاکچین، کاربران، تراکنش‌ها و کارمزد تراکنش‌ها عموماً روند نزولی داشتند.

از آنجا که بلاک چین‌ها نام مستعار دارند، تحلیلگران از آدرس‌های فعال به عنوان نماینده‌ای برای فعالیت کاربران استفاده می‌کنند. در سه‌ماهه چهارم، آدرس‌های فعال در هر دو بخش ارزها و پلتفرم‌های قرارداد هوشمند کاهش یافت. کل کارمزد تراکنش‌ها در پلتفرم‌های قرارداد هوشمند، فصل به فصل و سال به سال کاهش یافت، در حالی که درآمد کارمزد لایه کاربرد نیز به طور متوالی کاهش یافت.

این روندها، کاهش فعالیت‌های سوداگرانه مشاهده شده در طول این سه‌ماهه را منعکس می‌کنند. حجم معاملات مرتبط با بخش‌های پرخطرتر، از جمله فعالیت میم‌کوین، با کاهش ریسک سرمایه‌گذاران، کاهش یافت. نکته مهم این است که کاهش‌های مشابه در استفاده درون زنجیره‌ای، از نظر تاریخی با افت بازار همراه بوده‌اند و لزوماً نشان‌دهنده وخامت ساختاری نیستند.

داده‌های بلندمدت‌تر، زمینه بیشتری را فراهم می‌کنند. درآمد حاصل از کارمزد لایه کاربرد در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ بیش از دو برابر سطح سه‌ماهه سوم ۲۰۲۴ و به طور قابل توجهی بالاتر از دوره‌های قبلی بود. این نشان می‌دهد که در حالی که فعالیت کوتاه‌مدت کند شده است، ردپای اقتصادی زیربنایی برنامه‌های بلاکچین همچنان در افق‌های چندفصلی در حال گسترش است.

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

عملکرد بخش و چرخش دفاعی

بعد از هر بخش کریپتو بازدهی مثبت در سه ماهه سوم ثبت شد، روند معکوس در سه ماهه چهارم گسترده بود. بازده در هر شش بخش ارزهای دیجیتال منفی بود که نشان دهنده تغییر در احساسات بازار است.

بخش ارزها بهترین عملکرد را داشت که بخشی از آن به دلیل افزایش ... بیت کوین فعالیت تراکنش‌ها از نیمه اول سال ۲۰۲۵ آغاز شد. این افزایش اندک به جبران ضعف در جاهای دیگر کمک کرد و این بخش را به عنوان یک پناهگاه نسبتاً امن در کلاس دارایی‌های رمزنگاری‌شده قرار داد.

در مقابل، بخش‌های لایه کاربردی عملکرد ضعیفی داشتند. بخش رمزنگاری هوش مصنوعی ضعیف‌ترین بازده را ثبت کرد که نشان‌دهنده ماهیت اولیه آن و حساسیت بیشتر به شرایط ریسک متغیر است. بسیاری از دارایی‌های این بخش به شدت به فرضیات پذیرش آینده وابسته هستند که معمولاً در دوره‌های ریسک‌گریزی، به طور تهاجمی‌تری تنزیل می‌شوند.

توکن‌های حریم خصوصی، برترین ارزهای دیجیتال در سه‌ماهه چهارم را در اختیار دارند

قابل توجه‌ترین موضوع در تحلیل سه‌ماهه چهارم Grayscale، تسلط دارایی‌های مرتبط با حریم خصوصی در میان برترین عملکردها است. از 20 توکن برتر واجد شرایط شاخص که بر اساس بازده تعدیل‌شده بر اساس نوسانات رتبه‌بندی شده‌اند، شش مورد مستقیماً با زیرساخت‌های حریم خصوصی مرتبط بوده‌اند.

این ارزها شامل موارد زیر بودند:

• زکاش (ZEC)
• مونرو (XMR)
• داش (DASH)
• دسامبر (DCR)
• نشانه توجه اولیه (BAT)
• بلدکس (BDX)

این دارایی‌ها در مجموع، سهم قابل توجهی از بازده مثبت تعدیل‌شده با ریسک را در فصلی که اکثر توکن‌ها کاهش قیمت داشتند، به خود اختصاص دادند. گری‌اسکیل خاطرنشان می‌کند که توکن‌های حریم خصوصی نیز توجه زیادی را به خود جلب کرده‌اند، که نشان می‌دهد هم نوسانات قیمت و هم علاقه سرمایه‌گذاران یکدیگر را تقویت می‌کنند.

چرا حریم خصوصی به عنوان یک موضوع اصلی دوباره مطرح شد؟

حریم خصوصی مفهوم جدیدی در بازارهای مالی نیست. در امور مالی سنتی، درآمد شخصی، موجودی حساب و تاریخچه تراکنش‌ها به صورت عمومی قابل مشاهده نیستند. در مقابل، بلاکچین‌های عمومی به طور پیش‌فرض شفاف هستند و امکان ردیابی تراکنش‌ها و موجودی‌ها را به صورت درون زنجیره‌ای فراهم می‌کنند.

با ادغام عمیق‌تر بلاکچین‌ها با سیستم‌های مالی سنتی، این شفافیت باعث ایجاد اصطکاک می‌شود. رعایت مقررات، مشارکت نهادی و استفاده شرکتی، همگی به افشای گزینشی به جای دید عمومی کامل نیاز دارند. گری‌اسکیل استدلال می‌کند که تقاضا برای ابزارهای حفظ حریم خصوصی با رسمی شدن نقش کریپتو در بازارهای مالی توسط مقررات، آشکارتر شده است.

این تغییر در سه‌ماهه چهارم با پیشرفت در قانون‌گذاری ساختار بازار ایالات متحده تقویت شد. در حالی که جزئیات همچنان مورد بحث هستند، جهت حرکت به سمت قوانین واضح‌تر برای دارایی‌های رمزنگاری‌شده، از جمله ثبت، افشا و طبقه‌بندی دارایی‌ها، است. در چنین فضایی، زیرساخت‌های حفظ حریم خصوصی به جای یک ویژگی اختیاری، به یک ضرورت عملی تبدیل می‌شوند.

زی‌کش (Zcash) پیشتاز بخش حریم خصوصی

در میان توکن‌های حریم خصوصی، زکاش در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ برجسته شد. زی‌کش مشابه بیت‌کوین عمل می‌کند اما شامل تراکنش‌های «محافظت‌شده» اختیاری است که توسط اثبات دانش صفر فعال می‌شوند. این به کاربران اجازه می‌دهد جزئیات تراکنش را پنهان کنند در حالی که همچنان انتقالات درون زنجیره‌ای را تأیید می‌کنند.

در طول سال ۲۰۲۵، موجودی‌های محافظت‌شده به عنوان سهمی از کل عرضه ZEC افزایش یافت که نشان‌دهنده افزایش پذیرش ویژگی‌های حریم خصوصی Zcash است. Grayscale این روند را به عنوان شاهدی بر تقاضای رو به رشد برای حریم خصوصی اختیاری، به ویژه در میان کاربرانی که به دنبال راه‌حل‌های سازگار با انطباق هستند و اختیار عمل را فدا نمی‌کنند، برجسته می‌کند.

عملکرد زی‌کش تسلط طولانی مدت مونرو را که از نظر تاریخی بزرگترین دارایی متمرکز بر حریم خصوصی از نظر ارزش بازار بود، به چالش کشید. در حالی که مونرو همچنان شاهد استفاده قوی است، جذابیت دوباره زی‌کش شکاف بین این دو شبکه را کاهش داده است.

سایر شبکه‌های حریم خصوصی رشد استفاده را نشان می‌دهند

زی‌کش تنها شبکه‌ای نبود که بهبود اصول اولیه را نشان داد. چندین شبکه دیگر با محوریت حریم خصوصی، افزایش قابل توجهی در فعالیت خود در طول سه‌ماهه چهارم ثبت کردند.

مونرو به پردازش حجم بالایی از تراکنش‌ها ادامه داد که این امر با استفاده از آدرس‌های مخفی و جزئیات محرمانه تراکنش‌ها پشتیبانی می‌شود. دش، که یک ویژگی حریم خصوصی اختیاری به نام PrivateSend ارائه می‌دهد، حجم تراکنش‌های روزانه خود را در طول سه ماهه گذشته بیش از دو برابر کرده است.

دیکرد (Decred) عملکرد ارزهای دیجیتال را با مدیریت درون زنجیره‌ای و تراکنش‌های کوین‌شفل پلاس (CoinShuffle++) که حریم خصوصی را افزایش می‌دهند، ترکیب می‌کند و برای کاربرانی که به دنبال اختیار و کنترل مشارکتی هستند، جذاب است. در همین حال، بیسیک اتنشن توکن (Basic Attention Token) از رشد اکوسیستم مرورگر بریو (Brave Browser) که در طول این سه‌ماهه از مرز ۱۰۰ میلیون کاربر ماهانه عبور کرد، بهره‌مند شد.

بلدکس با ارائه مجموعه‌ای از خدمات متمرکز بر حریم خصوصی، از جمله پیام‌رسانی رمزگذاری‌شده و مرور خصوصی، و افزایش قابلیت همکاری از طریق ادغام LayerZero، جایگاه خود را گسترش داد.

حریم خصوصی در مقابل گمانه‌زنی

یکی از بارزترین تضادها در سه‌ماهه چهارم، بین توکن‌های حریم خصوصی و بخش‌های سوداگرانه‌تر بازار بود. در حالی که دارایی‌های حریم خصوصی توجه و قدرت نسبی را به خود جلب کردند، معاملات میم‌کوین به شدت کاهش یافت که با کاهش تحمل ریسک سازگار بود.

گری‌اسکیل این واگرایی را به چرخش تدافعی در سبدهای کریپتو نسبت می‌دهد. در شرایط نامطمئن، سرمایه‌گذاران دارایی‌هایی را که به عنوان ارائه‌دهنده‌ی سودمندی ساختاری، مانند زیرساخت‌های حریم خصوصی، در نظر گرفته می‌شدند، نسبت به دارایی‌هایی که عمدتاً مبتنی بر گمانه‌زنی‌های کوتاه‌مدت بودند، ترجیح می‌دادند.

این تغییر همچنین با بهبود معیارهای استفاده در شبکه‌های حریم خصوصی همسو است و نشان می‌دهد که تقاضا صرفاً مبتنی بر روایت نبوده است. در چندین مورد، تعداد تراکنش‌های بالاتر و تعامل کاربر با انعطاف‌پذیری قیمت همراه بوده است.

توکن‌های هوش مصنوعی: یک موضوع فرعی

خارج از بخش حریم خصوصی، تنها تعداد کمی از توکن‌های مرتبط با هوش مصنوعی در میان برترین‌های سه‌ماهه چهارم ظاهر شدند. این توکن‌ها شامل Alchemist، یک پلتفرم بدون کد مبتنی بر Solana برای ساخت برنامه‌ها؛ OriginTrail، یک گراف دانش غیرمتمرکز؛ و Golem، یک شبکه محاسباتی غیرمتمرکز بودند.

حضور آنها قابل توجه اما محدود بود. داده‌های گری‌اسکیل نشان می‌دهد که دارایی‌های مرتبط با هوش مصنوعی، با توجه به توسعه در مراحل اولیه و وابستگی آنها به سناریوهای پذیرش آینده، همچنان نسبت به تغییر شرایط ریسک حساس‌تر هستند.

مباحث نظارتی و فناوری در آستانه سال 2026

با پایان سال ۲۰۲۵، دو بحث بر سر موضوعات مورد بحث در میان سرمایه‌گذاران ارزهای دیجیتال بود: قانون‌گذاری ساختار بازار ایالات متحده و تأثیر بالقوه محاسبات کوانتومی بر رمزنگاری.

گری‌اسکیل انتظار دارد که لایحه ساختار بازار دو حزبی در سال ۲۰۲۶ به قانون تبدیل شود. مجلس نمایندگان در ماه جولای قانون شفافیت را تصویب کرد و سنا از آن زمان نسخه خود را ارائه داده است. در حالی که جزئیات ممکن است تغییر کند، هدف این قانون ارائه یک چارچوب مالی سنتی برای بازارهای کریپتو است که به موسسات تحت نظارت اجازه می‌دهد تا دارایی‌های دیجیتال را در ترازنامه‌های خود معامله و نگهداری کنند.

در مقابل، گری‌اسکیل محاسبات کوانتومی را یک مسئله بلندمدت می‌داند که بعید است در سال ۲۰۲۶ بر قیمت‌ها تأثیر بگذارد. اگرچه ماشین‌های کوانتومی به اندازه کافی قدرتمند می‌توانند از نظر تئوری استانداردهای رمزنگاری موجود را به خطر بیندازند، اما اکثر بلاکچین‌ها قبل از اینکه چنین خطراتی عملی شوند، نیاز به به‌روزرسانی دارند. در حال حاضر، گری‌اسکیل این موضوع را به عنوان یک «نکته انحرافی» برای عملکرد کوتاه‌مدت بازار توصیف می‌کند.

نتیجه

گزارش بخش ارزهای دیجیتال Grayscale در سه‌ماهه چهارم 2025 نشان می‌دهد که ارزهای دیجیتال متمرکز بر حریم خصوصی در یک محیط بازار چالش‌برانگیز، عملکرد بهتری داشته‌اند. شش توکن حریم خصوصی در میان 20 توکن برتر از نظر بازده تعدیل‌شده بر اساس نوسانات قرار گرفته‌اند که با افزایش استفاده از شبکه و افزایش توجه سرمایه‌گذاران پشتیبانی می‌شود. داده‌ها نشان می‌دهد که با نزدیک‌تر شدن بلاکچین‌ها به سیستم‌های مالی سنتی، چرخش تدافعی به سمت دارایی‌هایی که الزامات دنیای واقعی برای اختیار را برآورده می‌کنند، وجود دارد.

در حالی که فعالیت کلی بلاکچین همزمان با کاهش قیمت‌ها کاهش یافته است، شاخص‌های بلندمدت همچنان به بلوغ، به ویژه در لایه کاربرد، اشاره دارند. با ورود به سال ۲۰۲۶، وضوح نظارتی و زیرساخت‌های عملکردی، به جای مضامین سوداگرانه، احتمالاً همچنان در جایگاه اصلی بازار باقی خواهند ماند. همانطور که در سه‌ماهه چهارم نشان داده شد، حریم خصوصی به عنوان یک جزء اصلی این زیرساخت، دوباره خود را نشان داده است.

منابع:

• تحقیق در مقیاس خاکستریچشم‌انداز دارایی‌های دیجیتال در سال ۲۰۲۶
• بین کریپتوگری‌اسکیل ۶ کوین نویدبخش حریم خصوصی را برجسته می‌کند 
• استوک تویتزی‌کش (ZCash) در میان افت بازار ارزهای دیجیتال، عملکرد خوبی در سه‌ماهه چهارم داشته است
• بیتیبازار ارزهای دیجیتال در سه ماهه سوم ۲۰۲۵