ماکینا ($MAK): توضیح زیرساخت نهادی دیفای

ماکینا یک پروتکل دیفای است که برای مدیریت دارایی‌های سازمانی در چندین بلاکچین ساخته شده است. مدیران دارایی حرفه‌ای می‌توانند استراتژی‌های پیچیده را از طریق صندوق‌های غیرکاستدی به نام «ماشین‌ها» پیاده‌سازی کنند و سرمایه‌گذاران خرد نیز به همین فرصت‌ها دسترسی شفاف دارند. این پروتکل در هفته اول خود به ۹۴ میلیون دلار TVL رسید و سقف سپرده‌ها تنها در دو روز پر شد.

چرا این موضوع اهمیت دارد؟ سرمایه‌های حرفه‌ای به دلیل زیرساخت‌های پراکنده و کنترل‌های ریسک ضعیف، تا حد زیادی در حاشیه DeFi باقی مانده‌اند. ماکینا قصد دارد با ارائه لایه اجرایی قابل برنامه‌ریزی و بین زنجیره‌ای که بازیگران نهادی به آن نیاز دارند، این وضعیت را تغییر دهد.

چه کسی پشت پرده ماکینا است؟

جنا زنک او به عنوان مدیرعامل، پروژه را رهبری می‌کند. او پیش از این به عنوان مدیر ارشد فناوری Melon Protocol (که اکنون Enzyme نام دارد) خدمت می‌کرد و تجربه مستقیم خود را در ساخت زیرساخت‌های مدیریت صندوق‌های درون‌زنجیره‌ای به کار گرفته است.

ماکینا یک دور سرمایه‌گذاری استراتژیک ۳ میلیون دلاری را با سازندگان، فرشتگان سرمایه‌گذاری و صندوق‌های همسو از جمله cyber•Fund، Bodhi Ventures، Interop VC، Steakhouse، Hypernative Labs و دیگران به پایان رساند. حامیان، ماکینا را به عنوان زیرساخت کلیدی برای اتصال سرمایه نهادی به بازده DeFi می‌بینند و این پروژه را به عنوان یک بازسازی اساسی از مدیریت دارایی‌های DeFi توصیف می‌کنند. تز آنها: راه‌حل‌های موجود از مدیریت کند و انعطاف‌پذیری محدود بین زنجیره‌ای رنج می‌برند. معماری ماکینا هر دو را در بر می‌گیرد.

ماکینا چگونه کار می‌کند؟

این پروتکل بر روی معماری هاب و اسپوک اجرا می‌شود که برای هماهنگی بین زنجیره‌ای و مدیریت ریسک ساخته شده است.

اجزای اصلی

دو جزء، پایه و اساس را تشکیل می‌دهند. «ماشین‌ها» قراردادهای هوشمند خزانه هستند که روی زنجیره هاب، معمولاً شبکه اصلی اتریوم، مستقر می‌شوند. هر ماشین یک توکن حسابداری واحد را برای سپرده‌ها می‌پذیرد، قیمت سهام را محاسبه می‌کند و کارمزدها را مدیریت می‌کند. وقتی کاربران سپرده‌گذاری می‌کنند، توکن‌های ماشین (MT) دریافت می‌کنند، دارایی‌های ERC-20 که قیمت آنها عملکرد استراتژی را دنبال می‌کند. این توکن‌ها به شبکه گسترده‌تر متصل می‌شوند. DEFI اکوسیستم، شامل استخرهای Curve و سایر پروتکل‌ها.

«کالیبرها» اجرا را در هر زنجیره پشتیبانی‌شده مدیریت می‌کنند. آن‌ها موقعیت‌ها را باز و بسته می‌کنند، پاداش‌ها را برداشت می‌کنند و سواپ‌ها را اجرا می‌کنند. هر استراتژی یک ماشین را به چندین کالیبر در سراسر زنجیره‌های هاب و اسپوک متصل می‌کند.

این در عمل به این شکل است: یک مدیر، فرصتی برای سودآوری پیدا می‌کند. داوری، یک شکاف آربیتراژ در پایهو می‌خواهد از طریق Aave روی اتریوم پوشش ریسک انجام دهد. با Makina، آنها هر سه حرکت را به صورت اتمی از طریق یک دستگاه واحد اجرا می‌کنند. بدون پل زدن دستی، بدون تراکنش‌های جداگانه، بدون ریسک زمان‌بندی بین شاخه‌ها. این استراتژی یا به طور کامل اجرا می‌شود یا اصلاً اجرا نمی‌شود.

هر دستگاه همچنین در زمان راه‌اندازی، دستورالعملی را منتشر می‌کند که نوع استراتژی، مشخصات ریسک و انتظارات بازده را مشخص می‌کند. اپراتورها و مدیران ریسک از این به عنوان چارچوب راهنمای خود استفاده می‌کنند.

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

MakinaVM لایه اجرا را تقویت می‌کند. این لایه از عملیات اتمی در چندین لایه پشتیبانی می‌کند. سازگار با EVM زنجیره‌ها بدون نیاز به آداپتورهای سفارشی یا ممیزی‌های اضافی برای هر ادغام. Wormhole پیام‌رسانی بین زنجیره‌ای را مدیریت می‌کند، در حالی که دستورالعمل‌های عمومی امکان ادغام سریع پروتکل‌ها و تنظیمات استراتژی در لحظه را فراهم می‌کنند.

چارچوب مدیریت ریسک

ماکینا از یک سیستم مدیریت ریسک چهار لایه استفاده می‌کند:

• دستورالعمل‌های از پیش تأیید شده، عملیاتی را که هر دستگاه می‌تواند انجام دهد، تعریف می‌کنند.
• ریسک‌های درون‌زنجیره‌ای، ریسک‌های مربوط به سقف سرمایه را در سطح پروتکل محدود می‌کنند.
• باز شدن حساب‌های اتمی از طریق وام‌های فوری، خروج اضطراری را امکان‌پذیر می‌کند. اگر موقعیتی خطرناک شود، پروتکل می‌تواند فوراً وجوه را قرض بگیرد، موقعیت را ببندد، وام را بازپرداخت کند و مابه‌التفاوت را در یک تراکنش واحد تسویه کند. بدون انتظار، بدون صف تسویه.
• یک ماژول امنیتی، تعهد ریسک و پوشش اضافی را فراهم می‌کند.

اپراتورها اجرای استراتژی را بر عهده دارند. مدیران ریسک، دارایی‌ها و پروتکل‌ها را به طور جداگانه نظارت می‌کنند. این بخش، عملکردهای عملیاتی و ریسک را مستقل نگه می‌دارد.

ممیزی های امنیتی

شش ممیزی مستقل قبل از راه‌اندازی انجام شد. انیگما دارک در ژوئیه ۲۰۲۵، آزمایش فاز و ثابت را روی Makina-Core انجام داد. سیگما پرایم قراردادهای اصلی و فرعی را در ماه اوت حسابرسی کرد. امنیت زنجیره ای هر دو مجموعه قرارداد را در ماه سپتامبر بررسی کرد. سالن غذاخوری در ماه اکتبر میزبان مسابقه تسخیر پرچم بود. اوترسک ممیزی نهایی هسته و پیرامون را در نوامبر 2025 به پایان رساند. یک برنامه پاداش در ازای اشکال (bug bounty program) از طریق کانتینا (Cantina) در حال اجرا است.

استراتژی‌های اولیه ماکینا چه بودند؟

ماکینا از انواع استراتژی‌های متنوع پشتیبانی می‌کند: تجمیع بازده درون‌زنجیره‌ای، محصولات شاخص، موقعیت‌های خرید و فروش، موقعیت‌های پوشش ریسک دلتا، درآمد ثابت و شاخص‌های توکن متغیر. طراحی ماژولار به این معنی است که ماشین‌ها می‌توانند با قراردادهای مدیریتی مختلف گسترش یابند تا با نیازهای هر استراتژی مطابقت داشته باشند.

سه استراتژی اصلی در ابتدا راه‌اندازی شدند: DUSD، DETH و DBIT. هر سه سابقه چند ساله دارند و از روز اول شروع به ایجاد کارمزد کرده‌اند. بازده هدف در محدوده 10 تا 20 درصد در سال است و سرمایه‌گذارانی را هدف قرار می‌دهد که فراتر از نرخ‌های سنتی رو به کاهش را در نظر دارند.

فصل صفر در ۲۹ سپتامبر ۲۰۲۵ آغاز شد و بر رشد TVL و سپرده‌گذاران اولیه تمرکز داشت. فصل اول در ۲۷ اکتبر ۲۰۲۵ آغاز شد و به سمت مدیریت فعال و بهینه‌سازی استراتژی تغییر جهت داد.

اقتصاد توکنی $MAK چگونه کار می‌کند؟

توکن MAK$ توکن بومی و کاربردی Makina است. کل عرضه آن ۱ میلیارد توکن است که به صورت ERC-20 در شبکه اصلی اتریوم با ۱۸ رقم اعشار منتشر شده است. این مدل برای هماهنگ کردن انگیزه‌ها بین اپراتورها، کاربران و DAO طراحی شده است.

توزیع نشانه

کل عرضه به شرح زیر تجزیه می‌شود:

• مشوق ها: ۴۰٪ (۴۰۰,۰۰۰,۰۰۰ توکن) برای پاداش‌های اکوسیستم، واگذاری خطی طی ۱۰ سال با حداکثر ۴٪ که سالانه منتشر می‌شود
• خزانه داری: ۱۸٪ (۱۸۰،۰۰۰،۰۰۰ توکن) کاملاً آنلاک شده اما بودجه‌بندی شده برای ۵ تا ۸ سال
• تیم: ۱۳٪ (۱۳۰،۰۰۰،۰۰۰ توکن) با واگذاری خطی ۲۴ ماهه، بدون ریسک
• دوکو: ۱۲.۵٪ (۱۲۵،۰۰۰،۰۰۰ توکن) با ۶ ماه تضمین بازگشت سرمایه، سپس ۲۴ ماه واگذاری خطی
• دور فرشته: ۸.۵٪ (۸۵،۰۰۰،۰۰۰ توکن) با ۲۵٪ در TGE، واگذاری خطی ۶ ماهه
• ICO ها: ۸.۵٪ (۸۵،۰۰۰،۰۰۰ توکن) با ۲۵٪ در TGE، واگذاری خطی ۶ ماهه
• قطره هوا: ۸.۵٪ (۸۵،۰۰۰،۰۰۰ توکن) با ۲۵٪ در TGE، واگذاری خطی ۶ ماهه

این ساختار، هماهنگی بلندمدت را در اولویت قرار می‌دهد. توکن‌های Team و Devco طی دو سال واگذار می‌شوند. مشوق‌ها به آرامی طی یک دهه منتشر می‌شوند. هیچ دسته‌ای در روز اول از رده خارج نمی‌شود.

مدیریت VEMAK

ماکینا از ve-tokenomics استفاده می‌کند. پس از TGE، دارندگان، $MAK را گرو گذاشته و قفل می‌کنند تا veMAK غیرقابل انتقال ایجاد کنند. قدرت رأی‌دهی هم با مقدار قفل‌شده و هم با مدت زمان قفل افزایش می‌یابد، بنابراین تعهدات طولانی‌تر به معنای نفوذ بیشتر در مدیریت است.

دارندگان veMAK تصمیمات کلیدی پروتکل را کنترل خواهند کرد:

• مجوزهای مربوط به ماشین‌های جدید
• تنظیمات تقسیم هزینه
• پارامترهای قرارداد و تنظیمات ایمنی
• توافق‌نامه‌های زیرساختی

درآمد و ارزش تعهدی

درآمد از هزینه‌های مدیریت و عملکرد ماشین‌ها حاصل می‌شود. DAO در مورد نحوه تقسیم هزینه‌ها بین اپراتورها و پروتکل برای هر ماشین مذاکره می‌کند. درآمد پروتکل، توسعه، نگهداری، بازخرید توکن، مشوق‌های نقدینگی و توزیع به دارندگان veMAK را تأمین می‌کند.

درآمد قبل از TGE صرف بازخرید و نقدینگی پس از TGE می‌شود. انتشار استراتژیک با پاداش دادن به رفتارهایی مانند تأمین نقدینگی DEX یا ادغام توکن‌های Pendle yield که بر اساس TVL و عملکرد اختصاص داده می‌شوند، بازده ارگانیک را افزایش می‌دهد.

با افزایش TVL، اپراتورهای بیشتری به آن می‌پیوندند. اپراتورهای بیشتر به معنای کاربرد بیشتر برای توکن است. چرخ لنگر (flywheel) درون آن تعبیه شده است.

ساختار ICO های $MAK چیست؟

دلار مک فروش توکن در ۲۵ نوامبر ۲۰۲۵ روی Legion راه‌اندازی می‌شود. Makina این پلتفرم را به دلیل چارچوب انطباق، اعتبار و سیستم امتیازدهی شرکت‌کنندگان انتخاب کرده است. Legion کاربران را بر اساس حساب‌های X، فعالیت درون زنجیره‌ای و تعهدات GitHub برای بهینه‌سازی تخصیص‌ها ارزیابی می‌کند.

قیمت‌گذاری با ارزش‌گذاری کاملاً رقیق‌شده ۳۵ میلیون دلاری انجام می‌شود که با دور استراتژیک مطابقت دارد. شرکت‌کنندگان اولیه عمومی همان شرایط حامیان استراتژیک را دریافت می‌کنند.

ساختار فروش دو لایه

ICO در دو سطح اجرا می‌شود:

• ICO اولویت‌دار: ۴.۵٪ از کل موجودی به دارندگان بلیط لژیون (شرکت‌کنندگان فصل ۰) می‌رسد. آن‌ها از طریق کیف پول‌های متصل، سهمیه‌های تضمین‌شده دریافت می‌کنند و می‌توانند برای سهمیه‌های اضافی پیشنهاد قیمت بدهند. بخش‌های استفاده نشده به سمت پیشنهاددهندگان بیشتر جریان می‌یابد.
• ICO عمومی: ۱٪ از کل موجودی برای همه کاربران لژیون، از جمله دارندگان بلیط که می‌خواهند سهمیه اضافی دریافت کنند، در دسترس است.

شرکت‌کنندگان در ICO، ۲۵٪ از توکن‌های خود را در TGE دریافت می‌کنند و ۷۵٪ باقی‌مانده را به صورت خطی طی ۹ ماه واگذار می‌کنند.

بدون حذف سرمایه‌گذاری خطرپذیر بزرگ. بدون شرایط خاص فراتر از دور استراتژیک. هدف، شناوری بالا و توزیع ارگانیک است. TGE برای سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ تعیین شده است، زمانی که امتیازهای فصل ۰ به MAK $ تبدیل می‌شوند.

افراد تحت تحریم ایالات متحده، بریتانیا، چین و OFAC به دلیل الزامات نظارتی مستثنی هستند.

ماکینا در مقایسه با رقبا چگونه است؟

مدیریت دارایی‌های دیفای چندین بازیگر اصلی دارد که هر کدام بده‌بستان‌هایی دارند. آنزیم (که قبلاً پروتکل ملون نام داشت) عمدتاً روی ... فعالیت می‌کند. Ethereum و به آرامی در جهت تغییرات مدیریتی حرکت می‌کند. یرن فایننس به سمت استراتژی‌های بازدهی غیرفعال با گزینه‌های مدیریتی فعال محدود گرایش دارد. ست پروتکل محصولات ساختاریافته ارائه می‌دهد اما فاقد اجرای بین زنجیره‌ای است.

مزیت ماکینا، وسعت و سرعت آن است. ماکینا وی‌ام از عملیات اتمی در شش یا تعداد بیشتری زنجیره EVM پشتیبانی می‌کند و با بیش از 30 پروتکل به صورت پیش‌فرض ادغام می‌شود. در مقایسه، آنزیم تا حد زیادی تک زنجیره‌ای باقی می‌ماند. اضافه کردن ادغام‌های پروتکل جدید در پلتفرم‌های رقیب اغلب نیاز به آداپتورهای سفارشی و ممیزی‌های جدید دارد. دستورالعمل‌های عمومی ماکینا این تنگنا را به طور کامل برطرف می‌کنند.

کاربر هدف نیز متفاوت است. ماکینا برای مدیران حرفه‌ای که به ابزارهای در سطح سازمانی نیاز دارند، ساخته می‌شود، نه برای کشاورزان خرد که به دنبال بازده غیرفعال هستند. این موقعیت با روند وسیع‌تری مطابقت دارد: امور مالی سنتی به طور فزاینده‌ای در حال بررسی DeFi است و به زیرساختی نیاز دارد که بتواند به آن اعتماد کند.

قدم بعدی برای ماکینا چیست؟

این نقشه راه بر روی جذب اپراتورها با تخصص‌های مختلف و گسترش ابزارها برای پذیرش گسترده‌تر تمرکز دارد. با بهبود شفافیت نظارتی و فشرده ماندن بازده سنتی، فرصت مشارکت نهادی در DeFi افزایش می‌یابد.

ماکینا شرط می‌بندد که سرمایه حرفه‌ای به سمت پروتکل‌هایی با زیرساخت مناسب سرازیر خواهد شد. اینکه آیا این فرضیه به نتیجه خواهد رسید یا خیر، به کیفیت اپراتور، عملکرد استراتژی و نحوه تکامل بازار گسترده‌تر بستگی دارد.

نتیجه

ماکینا زیرساختی را ساخته است که دیفای حرفه‌ای فاقد آن بوده است. این پروتکل، اجرای بین زنجیره‌ای، کنترل‌های جدی ریسک و یک مدل حاکمیتی را ترکیب می‌کند که به تعهد بلندمدت پاداش می‌دهد. شش حسابرسی از شرکت‌های برتر امنیتی نشان می‌دهد که این تیم از زیر بار مسئولیت شانه خالی نمی‌کند و سه استراتژی در حال حاضر قبل از وقوع TGE، کارمزد ایجاد می‌کنند.

عرضه اولیه سکه $MAK در ۲۵ نوامبر ۲۰۲۵، ۵.۵٪ از عرضه را با ۳۵ میلیون دلار FDV از طریق ساختار دو لایه Legion ارائه می‌دهد. TGE در سه ماهه اول ۲۰۲۶ دنبال می‌شود. برای کسانی که فعالیت‌های نهادی DeFi را دنبال می‌کنند، Makina یکی از گزینه‌های مورد توجه است.

رسمی را ببینید مکینا سایت اینترنتی برای اطلاعات بیشتر و دنبال کردن @makinafi برای به‌روزرسانی‌ها به X مراجعه کنید.

منابع:

• صندوق سایبری - ماکینا: موتور اجرای دیفای.
• سرمایه دیوهالز - تاپیک تحلیل سرمایه‌گذاری.
• لژیون - اطلاعیه مشارکت ماکینا.
• رسمی ماکینا - اطلاعیه توکنومیکس.
• رسمی ماکینا - جزئیات ICO.
• اسناد ماکینا - مستندات فنی.