سه‌ماهه دوم سولانا: کاهش درآمد در حالی که رشد دیفای همچنان قوی است

گزارش سه ماهه دوم سال 2025 شرکت Messari نشان می دهد که سولاناشبکه‌ی 's علی‌رغم کاهش درآمد در برنامه‌ها و صرافی‌ها، همچنان فعال باقی ماند. در حالی که تولید ناخالص داخلی کلی زنجیره نسبت به سه‌ماهه‌ی قبل ۴۴.۲ درصد کاهش یافت (سه‌ماهه)، سولانا موقعیت خود را به عنوان دومین شرکت بزرگ حفظ کرد. DEFI اکوسیستم بر اساس کل ارزش قفل شده (TVL). 

رشد در سرمایه‌گذاری نقدشونده، دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) و برنامه‌های زیرساختی غیرمتمرکز، کاهش حجم مبادلات غیرمتمرکز (DEX) و معاملات NFT را جبران می‌کند.

این مقاله عملکرد سه‌ماهه دوم سولانا را در حوزه‌های کلیدی زیر بررسی می‌کند: درآمد اپلیکیشن، دیفای، فعالیت صرافی‌های غیرمتمرکز، stablecoins، RWAها، استیکینگ، بازی، پرداخت‌ها و امنیت شبکه.

تولید ناخالص داخلی زنجیره و درآمدهای برنامه

تولید ناخالص داخلی زنجیره سولانا از ۱ میلیارد دلار در سه‌ماهه اول به ۵۷۶.۴ میلیون دلار در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ کاهش یافت که نشان‌دهنده کاهش فعالیت‌های سوداگرانه است. درآمدهای حاصل از برنامه‌ها بسیار متفاوت بود:

• PumpFun: 156.9 میلیون دلار (کاهش 43.9٪ QoQ)
• Axiom: 126.6 میلیون دلار (افزایش 641.3٪ QoQ)
• ژوپیتر: ۶۶.۴ میلیون دلار (کاهش ۱۵.۶ درصدی نسبت به سه‌ماهه قبل)
• فانتوم: ۵۳.۵ میلیون دلار (کاهش ۶۵.۴ درصدی نسبت به سه‌ماهه اول)
• فوتون: ۳۲.۵ میلیون دلار (کاهش ۷۲.۴ درصدی نسبت به سه‌ماهه قبل)

برجسته‌ترین مورد، Axiom بود، یک پلتفرم معاملاتی که در ژانویه ۲۰۲۵ راه‌اندازی شد و از طریق سیستم پاداش SOL خود، توجه معامله‌گران میم‌کوین را به خود جلب کرد.

نسبت جذب درآمد اپلیکیشن (App RCR)

مساری، RCR اپلیکیشن را به عنوان نسبت درآمد اپلیکیشن به ارزش اقتصادی واقعی (REV) تعریف می‌کند. RCR بالاتر به این معنی است که اپلیکیشن‌ها ارزش بیشتری را از فعالیت شبکه به دست می‌آورند.

• نرخ بازگشت سرمایه اپلیکیشن در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵: ۲۱۱.۶٪ (افزایش ۶۷.۳٪ نسبت به ۱۲۶.۵٪ در سه‌ماهه اول)

این نشان می‌دهد که به ازای هر ۱۰۰ دلار هزینه شده در کارمزد تراکنش‌ها، برنامه‌های Solana 211.60 دلار درآمد ایجاد کرده‌اند. این افزایش، حتی در دوران رکود معاملات سوداگرانه، نشان‌دهنده‌ی کسب درآمد بالغ‌تر در بین برنامه‌ها است.

دیفای: کل ارزش قفل شده (TVL)

اکوسیستم دیفای سولانا گسترش یافت و ارزش کل دارایی‌ها (TVL) با رشد 30.4 درصدی نسبت به سه‌ماهه قبل به 8.6 میلیارد دلار رسید. این شبکه جایگاه دوم خود را پس از اتریوم حفظ کرد.

• Kamino: 2.1 میلیارد دلار TVL (33.9٪ رشد QoQ)
• ریدیم: ۱.۸ میلیارد دلار ارزش کل دارایی‌ها (رشد ۵۳.۵ درصدی در سه‌ماهه)
• ژوپیتر: ۱.۶ میلیارد دلار ارزش کل دارایی‌ها (رشد فصلی ۱۳.۲ درصدی)

کامینو Lend V2 را در ماه مه راه‌اندازی کرد و ظرف چند هفته از مرز ۲۰۰ میلیون دلار سپرده عبور کرد. ریدیم با بیش از ۲۱ درصد از سهم بازار DeFi سولانا، جایگاه دوم را پس گرفت.

حجم معاملات صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) و فعالیت میم‌کوین

میانگین حجم معاملات روزانه صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) با کاهش فصلی ۴۵.۴ درصدی به ۲.۵ میلیارد دلار رسید و در مجموع برای نیمه اول سال ۲۰۲۵ به ۱.۲ تریلیون دلار رسید. این کاهش به کاهش معاملات میم‌کوین (memecoin) مرتبط بود.

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

• Raydium: حجم معاملات روزانه ۷۰۱.۱ میلیون دلار (کاهش ۶۴.۹ درصدی)
• اورکا: حجم معاملات روزانه ۵۶۰.۵ میلیون دلار (کاهش ۳۷.۵ درصدی)
• PumpFun: ۵۴۴ میلیون دلار (افزایش فصلی ۱۲۴.۳ درصدی پس از راه‌اندازی PumpSwap)

با وجود حجم کلی پایین‌تر، PumpFun پس از جایگزینی Raydium به عنوان محل اصلی معاملات توکن‌های خود، به شدت افزایش یافت.

استیبل کوین‌ها در سولانا

ارزش بازار استیبل کوین‌ها با کاهش 17.4 درصدی در سه‌ماهه اول به 10.3 میلیارد دلار رسید و سولانا را در رتبه سوم در بین شبکه‌ها قرار داد.

• USDC: ۷.۲ میلیارد دلار (کاهش ۲۵.۲ درصدی، ۶۹.۵ درصد سهم بازار)
• USDT: 2.3 میلیارد دلار (معادل، 22.4٪ سهم)
• FDUSD: 303.6 میلیون دلار (192.3٪ افزایش)

عرضه توکن TRUMP در ژانویه نقدینگی را به جفت ارزهای Solana آورد، اما در سه ماهه دوم شاهد خروج موجودی USDC بودیم.

دارایی های دنیای واقعی (RWA)

دارایی‌های نامشهود مرتبط با ریسک (RSA) همچنان در حال گسترش بودند و به ارزش ۳۹۰.۶ میلیون دلار رسیدند که نسبت به سال گذشته ۱۲۴.۸ درصد افزایش نشان می‌دهد.

• اوندو فاینانسارزش دلار آمریکا: ۱۷۵.۳ میلیون دلار
• OUSG: ۷۹.۶ میلیون دلار
• ACRED: ۲۶.۹ میلیون دلار
• هزینه ساخت بلک راک: ۲۵.۲ میلیون دلار

این دارایی‌های توکنیزه شده، بازیگران نهادی مانند بلک‌راک و آپولو را وارد اکوسیستم سولانا کردند.

استاکینگ مایع

نرخ استیک مایع از ۱۰.۴٪ به ۱۲.۲٪ از SOL در گردش افزایش یافت. بیش از ۶۴٪ از کل عرضه SOL استیک شده است.

• جیتوسول: ۲.۸ میلیارد دلار (۳۸٪ سهم، ۶٪ کاهش)
• bnSOL: ۱.۴ میلیارد دلار (۱۸.۹٪ سهم، اندکی کاهش)
• jupSOL: ۷۸۳.۶ میلیون دلار (۱۰.۷٪ سهم، ۷.۴٪ افزایش)

اکوسیستم مصرف‌کننده: NFTها و بازی‌ها

فعالیت NFT کاهش یافت و میانگین حجم معاملات روزانه با ۴۶.۴ درصد کاهش نسبت به سه‌ماهه قبل به ۹۷۹.۵ میلیون دلار رسید. با وجود این کاهش، سولانا همچنان در زمینه حق امتیاز تولیدکنندگان پیشرو است.

به‌روزرسانی‌های بازی شامل موارد زیر بود:

• کارت بازی Solana در ماه آوریل روی Magic Eden ضرب شد.
• بازی Star Atlas به‌روزرسانی‌های بخش چندنفره را منتشر کرد.
• میکس‌موب (MixMob) به عنوان اولین بازی مسابقه کارتی در سولانا (Solana) برای iOS و اندروید عرضه شد.
• شاگا (Shaga) وایت‌پیپر خود را برای بازی‌های ابری غیرمتمرکز منتشر کرد.

پرداخت‌ها و DePIN

سولانا موارد استفاده از پرداخت و زیرساخت خود را تقویت کرد:

• ورلدپی به شبکه جهانی دلار پیوست.
• Fiserv و Circle برای پیشبرد پرداخت‌های استیبل کوین با هم همکاری کردند.
• هلیوم موبایل به بیش از ۹۸۰،۰۰۰ کاربر روزانه رسید.
• Hivemapper با اضافه کردن فولکس واگن و لیفت به عنوان شریک، ۳۴ درصد از پوشش جاده‌ای جهان را نقشه‌برداری کرد.

معیارهای شبکه و امنیت

• کارمزد تراکنش‌ها: میانگین کارمزد نسبت به سه‌ماهه قبل ۵۹.۶ درصد کاهش یافته و به ۰.۰۱ دلار رسیده است.
• اعتبارسنج‌ها: ۱۰۵۸ اعتبارسنج فعال در ۳۹ کشور.
• ضریب ناکاموتو: به ۲۱ بهبود یافته که نشان‌دهنده تمرکززدایی قوی‌تر است.
• کل سهام: ۶۰ میلیارد دلار در سه‌ماهه دوم، افزایش ۲۵.۲ درصدی نسبت به سه‌ماهه اول

معیارهای مالی

• ارزش بازار SOL: ۸۲.۸ میلیارد دلار (افزایش ۲۹.۸ درصدی نسبت به سه‌ماهه قبل)، حفظ جایگاه ششم در سطح جهانی.
• ارزش اقتصادی واقعی (REV): ۲۷۲.۳ میلیون دلار، کاهش ۵۳.۹ درصدی نسبت به سه‌ماهه اول
• به‌روزرسانی ETF: کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در اواخر ماه ژوئن، ETF مربوط به Solana Staking متعلق به رکس اوسپری (Rex Osprey) (با نماد SSK) را تأیید کرد.

نتیجه

گزارش سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ مساری تصویر متفاوتی را برای سولانا نشان می‌دهد. تولید ناخالص داخلی زنجیره و حجم صرافی‌های غیرمتمرکز کاهش یافته است که نشان‌دهنده فعالیت سوداگرانه کمتر است. در عین حال، مجموع ارزش کل دارایی‌های ثابت (TVL)، دارایی‌های با پشتوانه اصل مالکیت (RWA)، سپرده‌های نقدی (liquid staking) و موارد استفاده از زیرساخت‌ها در DeFi افزایش یافته است. موجودی استیبل‌کوین‌ها کاهش یافته است، اما پذیرش نهادی از طریق دارایی‌های با پشتوانه اصل مالکیت (RWA) و ادغام‌های پرداخت شتاب گرفته است.

عملکرد سولانا در سه‌ماهه دوم، یک اکوسیستم در حال بلوغ - با موارد استفاده متنوع در DeFi، پرداخت‌ها و زیرساخت‌ها - را حتی با وجود کاهش معاملات سوداگرانه، برجسته می‌کند.

منابع:

1. گزارش مساری سولانا Q2، 2025: https://messari.io/report/state-of-solana-q2-2025

2. گزارش تایید ETF سهام سولانا توسط REX-Osprey توسط The Block: https://www.theblock.co/post/364222/rex-ospreys-solana-staking-etf-to-pass-on-100-of-rewards-to-shareholders-as-it-integrates-jitosol

3. داده‌های پوشش جاده‌ای جهانی Hivemapper: https://www.hivemapper.com/coverage