استیبل کوین‌ها چیستند و چگونه کار می‌کنند؟

استیبل کوین‌ها: اصول اولیه

استیبل کوین‌ها انواع خاصی از پول دیجیتال در دنیای ارزهای دیجیتال هستند. برخلاف بیت کوینکه قیمتشان زیاد بالا و پایین می‌رود، استیبل کوین‌ها سعی می‌کنند ارزش خود را همیشه ثابت نگه دارند. آن‌ها طوری ساخته شده‌اند که ارزشی معادل پول معمولی مانند دلار آمریکا یا گاهی اوقات چیزهای دیگر مانند طلا داشته باشند.

این سکه‌های دیجیتال به مردم کمک می‌کنند تا از ارزهای دیجیتال برای کارهای روزمره خود استفاده کنند. وقتی قیمت‌ها ثابت بمانند، مردم می‌توانند راحت‌تر خرید کنند، پول پس‌انداز کنند یا بدون نگرانی از کاهش ناگهانی ارزش، به کشورهای دیگر پول ارسال کنند.

داده‌های فعلی نشان می‌دهد که کل ارزش بازار تمام استیبل کوین‌ها اکنون بیش از ۲۲۸ میلیارد دلار است. این عدد با افزایش تعداد افراد و مشاغلی که از آنها استفاده می‌کنند، همچنان در حال افزایش است.

انواع استیبل کوین

استیبل کوین‌ها بر اساس نحوه‌ی حفظ ثبات ارزش خود، انواع مختلفی دارند. هر نوع به روش خاص خود عمل می‌کند و مزایا و خطرات متفاوتی دارد.

استیبل کوین های با پشتوانه فیات

استیبل کوین‌های با پشتوانه فیات رایج‌ترین نوع هستند. به ازای هر کوین دیجیتال، شرکت یک دلار (یا ارز دیگر) در حساب بانکی نگه می‌دارد. این امر درک آنها را آسان می‌کند.

مثالها عبارتند از:

• تتر (USDT)بزرگترین استیبل کوین با ارزش بازار ۱۴۲,۱۸۷,۲۶۹,۲۶۵ دلار
• سکه USD (USDC)دومین استیبل کوین بزرگ با ارزش بازار ۵۵,۶۲۶,۷۱۶,۳۵۷ دلار، که توسط Circle و Coinbase مدیریت می‌شود.
• اولین دلار دیجیتال (FDUSD)یک استیبل کوین تنظیم‌شده با ارزش بازار ۲,۰۹۶,۴۲۲,۳۴۲ دلار

استیبل کوین‌های دارای پشتوانه فیات به روشی ساده کار می‌کنند. وقتی شما ۱ دلار به شرکت می‌دهید، آنها ۱ استیبل کوین به شما می‌دهند. وقتی دلار خود را می‌خواهید، استیبل کوین را به آنها می‌دهید و آنها ۱ دلار به شما می‌دهند. شرکت باید پول کافی در حساب‌های خود نگه دارد تا با تمام استیبل کوین‌هایی که ایجاد کرده است، مطابقت داشته باشد.

استیبل کوین های دارای پشتوانه رمزنگاری شده

استیبل کوین‌های دارای پشتوانه کریپتو، به جای پول معمولی، از سایر ارزهای دیجیتال به عنوان پشتوانه استفاده می‌کنند. از آنجایی که ارزش ارزهای دیجیتال می‌تواند به سرعت تغییر کند، این استیبل کوین‌ها برای ایمن ماندن به ارزهای دیجیتال اضافی به عنوان پشتیبان نیاز دارند.

شناخته‌شده‌ترین نمونه‌ها شامل موارد زیر است:

• DAIیک استیبل کوین با پشتوانه کریپتو با ارزش بازار ۵,۳۶۴,۱۶۵,۵۵۴ دلار، ایجاد شده توسط MakerDAO توجه: در سپتامبر ۲۰۲۴، MakerDAO به Sky تغییر نام داد و شروع به ارتقاء DAI به آن کرد. دلار آمریکا (با تبدیل DAI به USDS با نسبت ۱:۱)
• نقدینگی USD (LUSD): یک پروتکل وام‌گیری غیرمتمرکز که به شما امکان می‌دهد وام‌های بدون بهره در ازای ... دریافت کنید Ethereum به عنوان وثیقه استفاده می‌شود
• SUSDاستیبل کوینی که توسط پروتکل Synthetix صادر شده و توسط توکن‌های SNX پشتیبانی می‌شود.

این سیستم که وثیقه‌گذاری بیش از حد نامیده می‌شود، به محافظت در برابر افت شدید قیمت در ارز دیجیتال پشتیبان کمک می‌کند. به عنوان مثال، ممکن است برای دریافت ۱۰۰ دلار استیبل کوین با پشتوانه ارز دیجیتال مانند LUSD، نیاز به سپرده‌گذاری ۱۵۰ دلار اتریوم داشته باشید.

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

Stablecoins الگوریتمی

استیبل کوین‌های الگوریتمی از دارایی‌های پشتیبان استفاده نمی‌کنند. در عوض، آنها از برنامه‌های کامپیوتری استفاده می‌کنند که به طور خودکار سکه‌ها را از گردش خارج یا اضافه می‌کنند تا قیمت را کنترل کنند.

برای مثال، اگر قیمت از ۱ دلار بالاتر برود، برنامه سکه‌های بیشتری تولید می‌کند تا قیمت را کاهش دهد. اگر قیمت از ۱ دلار پایین‌تر بیاید، برنامه تعداد سکه‌ها را کاهش می‌دهد تا قیمت را افزایش دهد.

مثالها عبارتند از:

• FRAXیک استیبل کوین با الگوریتم کسری که تا حدی توسط وثیقه پشتیبانی می‌شود و تا حدی به صورت الگوریتمی تثبیت شده است.
• اتنا USDe: یک استیبل کوین جدیدتر با ارزش بازار ۵,۸۵۷,۸۴۳,۵۹۱ دلار که از استراتژی‌های دلتا-خنثی استفاده می‌کند.
• دژیک استیبل کوین الگوریتمی با وثیقه بیش از حد برای کاردانو

بدنام‌ترین استیبل کوین الگوریتمی، UST از شرکت Terra بود که در ماه مه 2022 سقوط کرد و خطرات این رویکرد را نشان داد. داده‌های اخیر نشان می‌دهد که بسیاری از استیبل کوین‌های الگوریتمی جدیدتر از مدل‌های ترکیبی با پشتوانه جزئی برای کاهش این خطرات استفاده می‌کنند.

استیبل کوین های دارای پشتوانه کالا

برخی از استیبل کوین‌ها توسط کالاهای فیزیکی مانند طلا یا نقره پشتیبانی می‌شوند. این کوین‌ها ارزشی معادل مقدار مشخصی از آن کالا دارند.

مثالها عبارتند از:

• پکس گلد (PAXG)هر ژتون نشان دهنده یک اونس طلای خالص تروی است
• Tether Gold (XAUT): همچنین توسط طلای فیزیکی پشتیبانی می‌شود

استیبل کوین ها چگونه کار می کنند

اصطلاح «پیوند ارزش بازار یک ارز دیجیتال به یک مرجع خارجی» به این اشاره دارد که چگونه استیبل کوین‌ها ارزش خود را در برابر دارایی دیگر ثابت نگه می‌دارند. انواع مختلف از روش‌های مختلفی برای حفظ این پیوند استفاده می‌کنند.

مدیریت رزرو

استیبل کوین‌های تحت حمایت فیات، ارزش ثابت خود را از طریق مدیریت دقیق ذخایر حفظ می‌کنند. شرکتی که استیبل کوین را منتشر می‌کند باید:

1. دارایی‌های کافی را ذخیره نگه دارید
2. به افراد اجازه دهید استیبل کوین‌های خود را در ازای دارایی پشتوانه بازخرید کنند
3. گزارش‌های منظمی در مورد ذخایر خود منتشر کنند

در آگوست ۲۰۲۴، صادرکنندگان اصلی استیبل کوین مانند Circle (USDC) برای بهبود شفافیت، شروع به انتشار روزانه گواهی ذخایر خود کردند.

نسبت‌های وثیقه‌گذاری

استیبل کوین‌های تحت حمایت کریپتو از نسبت‌های وثیقه برای حفظ ارزش ثابت خود استفاده می‌کنند. از آنجایی که ارزهای دیجیتال می‌توانند بی‌ثبات باشند، این سیستم‌ها به وثیقه بیش از حد نیاز دارند.

برای مثال، در سیستم‌های استیبل‌کوین با پشتوانه کریپتو مانند LUSD یا sUSD، اگر ارزش وثیقه بیش از حد کاهش یابد، سیستم به طور خودکار وثیقه را می‌فروشد تا ارزش ثابت آن حفظ شود. کاربران باید حداقل نسبت وثیقه را که اغلب حدود ۱۵۰٪ است، حفظ کنند.

تنظیمات الگوریتمی عرضه

استیبل کوین‌های الگوریتمی از مکانیزم عرضه و تقاضا برای حفظ ارزش ثابت خود استفاده می‌کنند. در حالی که طرح‌ها بسیار متفاوت هستند، اما عموماً بر تنظیمات خودکار عرضه سکه بر اساس شرایط بازار متکی هستند.

بسیاری از استیبل کوین‌های الگوریتمی از مدل دو توکنی استفاده می‌کنند:

1. خود استیبل کوین
2. یک توکن ثانویه که نوسانات را جذب می‌کند

در این مدل، وقتی قیمت استیبل کوین از حد ثابت بالاتر می‌رود، استیبل کوین‌های جدید ایجاد می‌شوند و اغلب بین دارندگان توکن ثانویه توزیع می‌شوند. وقتی قیمت به زیر حد ثابت سقوط می‌کند، سیستم انگیزه‌هایی - مانند فرصت‌های آربیتراژ یا پاداش‌های مستقیم - برای کاهش عرضه استیبل کوین ایجاد می‌کند.

با این حال، همه استیبل کوین‌های الگوریتمی از توکن ثانویه استفاده نمی‌کنند. برخی صرفاً به تنظیمات عرضه، مکانیسم‌های نرخ بهره یا سایر مشوق‌های اقتصادی متکی هستند تا بدون نیاز به یک دارایی جداگانه برای جذب نوسانات، ارزش ثابت خود را حفظ کنند.

کاربردهای دنیای واقعی

استیبل کوین‌ها کاربردهای عملی زیادی در اقتصاد دیجیتال پیدا کرده‌اند:

معامله در صرافی های ارزهای دیجیتال

استیبل کوین‌ها به عنوان جفت‌های معاملاتی در صرافی‌هایی مانند ... عمل می‌کنند. Binance و Coinbaseمعامله‌گران می‌توانند به جای تبدیل مجدد به ارز سنتی، در طول نوسانات بازار، وجوه خود را به استیبل کوین‌ها منتقل کنند.

داده‌های معاملاتی اخیر نشان می‌دهد که بیش از ۷۰٪ از کل حجم معاملات ارزهای دیجیتال شامل جفت ارزهای پایدار (stablecoin) است.

پرداخت های فرامرزی و شمول مالی

ارسال پول به صورت بین‌المللی از طریق بانک‌ها می‌تواند کند و گران باشد. استیبل کوین‌ها جایگزین سریع‌تر و ارزان‌تری ارائه می‌دهند. یک فرد می‌تواند ارز محلی خود را به استیبل کوین تبدیل کند، آنها را در عرض چند دقیقه به هر کجای دنیا ارسال کند و گیرنده می‌تواند آنها را به ارز محلی خود تبدیل کند.

شرکت‌هایی مانند استلار با صادرکنندگان استیبل کوین همکاری می‌کنند تا پرداخت‌های بین‌المللی را کارآمدتر کنند.

در کشورهایی که ارزهای ناپایدار یا دسترسی بانکی محدود دارند، استیبل کوین‌ها جایگزینی برای تراکنش‌های روزمره ارائه می‌دهند. آن‌ها راهی برای جلوگیری از تورم ارز محلی فراهم می‌کنند و در عین حال یک واسطه مبادله پایدار دارند. این جنبه شمول مالی، استیبل کوین‌ها را به ویژه در مناطقی که بی‌ثباتی اقتصادی را تجربه می‌کنند یا بخش‌های بزرگی از جمعیت آنها هنوز به خدمات بانکی دسترسی ندارند، ارزشمند کرده است.

برنامه های مالی غیرمتمرکز (DeFi).

استیبل کوین‌ها به عنوان پایه و اساس بسیاری از امور مالی غیرمتمرکز (DEFI) برنامه‌های کاربردی در شبکه‌های بلاکچین. با توجه به اینکه کل بازار استیبل کوین اکنون از 228 میلیارد دلار فراتر رفته است، این دارایی‌ها چندین نقش حیاتی در اکوسیستم دیفای ایفا می‌کنند:

• قرض دادن و قرض گرفتنپلتفرم‌هایی مانند Aave، ناهیدو کامپوند به کاربران این امکان را می‌دهد که با واریز استیبل کوین‌ها یا قرض گرفتن در ازای دارایی‌های رمزنگاری شده خود با استفاده از استیبل کوین‌ها، سود کسب کنند.
• تامین نقدینگیاستیبل کوین‌ها بخش قابل توجهی از جفت ارزهای معاملاتی را در صرافی‌های غیرمتمرکز و بازارسازهای خودکار مانند یونی‌سواپ تشکیل می‌دهند. پنکیک
• عملکرد کشاورزیکاربران دیفای، استیبل کوین‌ها را در پروتکل‌های مختلف به کار می‌گیرند تا بازده را به حداکثر برسانند و در عین حال ریسک نوسانات قیمت را به حداقل برسانند.
• ایجاد دارایی مصنوعیاستیبل کوین‌ها به عنوان وثیقه برای ایجاد نسخه‌های مصنوعی سهام، کالاها و سایر دارایی‌های مالی عمل می‌کنند.

مطابق با دفی لاما، میلیاردها دلار استیبل کوین در حال حاضر در قراردادهای هوشمند در پروتکل‌های مختلف قفل شده‌اند. این نرخ بالای استفاده نشان می‌دهد که چگونه استیبل کوین‌ها به یک لایه زیرساختی ضروری برای اقتصاد رو به رشد DeFi تبدیل شده‌اند.

چالش ها و ریسک ها

علیرغم مزایای آنها، استیبل کوین‌ها با چالش‌های متعددی روبرو هستند:

بررسی نظارتی

دولت‌ها در سراسر جهان در حال تدوین مقررات برای استیبل کوین‌ها هستند. در ایالات متحده، شورای نظارت بر ثبات مالی (FSOC) در گزارش سالانه ۲۰۲۴ خود (منتشر شده در دسامبر ۲۰۲۴)، استیبل کوین‌ها را به عنوان یک خطر بالقوه برای ثبات مالی معرفی کرد. این گزارش نگرانی‌هایی را در مورد آسیب‌پذیری آنها در برابر برداشت‌های سریع یا "دستبرد" در صورت از دست دادن اعتماد سرمایه‌گذاران ابراز کرد.

با روی کار آمدن دولت جدید در ژانویه ۲۰۲۵، رویکرد نظارتی ممکن است تکامل یابد. پیشنهادهای قانونی اخیر که در فوریه ۲۰۲۵ ارائه شدند، مانند لوایح ارائه شده توسط نماینده فرنچ هیل و سناتور سینتیا لومیس، بر تنظیم مقررات به جای محدود کردن استیبل کوین‌ها تمرکز دارند و صادرکنندگان مستقر در ایالات متحده را ملزم به حفظ ذخایر یک به یک و رعایت قوانین ضد پولشویی می‌کنند.

نهادهای نظارتی همچنان نگران موارد زیر هستند:

1. شفافیت و کفایت رزرو
2. حمایت از مصرف کننده
3. پیامدهای ثبات مالی
4. خطرات پولشویی

نگرانی های تمرکز

بسیاری از استیبل کوین‌های محبوب توسط شرکت‌های مرکزی مدیریت می‌شوند. این برخلاف ایده‌های غیرمتمرکز بودن ارزهای دیجیتال است. بنابراین کاربران باید به این شرکت‌ها اعتماد کنند تا:

• ذخایر مناسب را حفظ کنید
• وجوه را تضمین کنید
• اجازه بازخرید

تلاش‌های اخیر برای ایجاد استیبل کوین‌های غیرمتمرکزتر، با هدف رفع این نگرانی‌ها صورت گرفته است.

De-pegging رویدادها

گاهی اوقات استیبل کوین‌ها وابستگی خود را به دارایی پشتیبان از دست می‌دهند. این اتفاق به طرز چشمگیری برای UST شرکت Terra در ماه مه 2022 رخ داد، زمانی که در عرض چند روز از 1 دلار به تقریباً صفر رسید.

حتی استیبل کوین‌های تثبیت‌شده‌ای مانند USDT نیز در طول تنش‌های بازار، انحرافات موقتی از ارزش ثابت ۱ دلاری خود را تجربه کرده‌اند، اما به سرعت بهبود یافته‌اند.

ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC)

بسیاری از بانک‌های مرکزی در حال توسعه ارزهای دیجیتال خود هستند. این ارزهای دیجیتال تحت حمایت دولت می‌توانند به رقیبی جدی برای استیبل کوین‌های فعلی تبدیل شوند.

بانک مرکزی اروپا پس از پایان تحقیقات دو ساله، در نوامبر ۲۰۲۳ وارد مرحله آماده‌سازی برای یوروی دیجیتال شده است. تا اواخر سال ۲۰۲۴، بانک مرکزی اروپا بر نهایی کردن یک آیین‌نامه و انتخاب ارائه‌دهندگان برای ساخت پلتفرم و زیرساخت‌های لازم تمرکز کرد. اظهارات اخیر اعضای هیئت اجرایی بانک مرکزی اروپا بر اولویت‌بندی پرداخت‌های دیجیتال برای اطمینان از اینکه پول همچنان یک کالای عمومی باقی می‌ماند و رقابت‌پذیری اروپا را افزایش می‌دهد، تأکید دارد. با این حال، جدول زمانی راه‌اندازی رسمی محتاطانه باقی مانده است و احتمالاً تا سال ۲۰۲۶ یا پس از آن ادامه خواهد داشت و تصمیم‌گیری در مورد انتشار آن منوط به تأیید کشورهای عضو اتحادیه اروپا و پارلمان اروپا است.

در همین حال، یوان دیجیتال چین پیش از این شاهد استفاده عمومی محدودی بوده است، اگرچه استفاده روزانه از آن همچنان بخش کوچکی از اکوسیستم پرداخت دیجیتال چین است که تحت سلطه Alipay و WeChat Pay قرار دارد. تحولات اخیر شامل تلاش برای پذیرش داخلی گسترده‌تر و استفاده بین‌المللی، با تلاش‌هایی برای ادغام e-CNY در پلتفرم‌های فرامرزی مانند mBridge (یک ابتکار چند CBDC با بانک تسویه حساب‌های بین‌المللی) است.

نتیجه

استیبل کوین‌ها با ارائه ثبات قیمت، یک مشکل کلیدی در دنیای ارزهای دیجیتال را حل می‌کنند. آن‌ها در انواع مختلفی از جمله نسخه‌های دارای پشتوانه فیات، دارای پشتوانه کریپتو، الگوریتمی و دارای پشتوانه کالا عرضه می‌شوند.

این دارایی‌های دیجیتال، کارکردهای مهمی در اکوسیستم ارزهای دیجیتال و فراتر از آن، از تجارت گرفته تا پرداخت‌های فرامرزی و تقویت برنامه‌های مالی غیرمتمرکز، ایفا می‌کنند.

در حالی که استیبل کوین‌ها با چالش‌هایی از جمله نظارت نظارتی و نگرانی‌های متمرکزسازی روبرو هستند، اما همچنان در حال افزایش پذیرش و اهمیت هستند. استیبل کوین‌ها با ارزش کل بازار بیش از ۲۲۸ میلیارد دلار و موارد استفاده رو به گسترش، پلی مهم بین امور مالی سنتی و اقتصاد دیجیتال نوظهور هستند.

با بلوغ فناوری و مقررات، استیبل کوین‌ها خود را به عنوان یک جزء اساسی در چشم‌انداز مالی جدید تثبیت می‌کنند.