ویتالیک بوترین سه نقص ساختاری در طراحی استیبل کوین‌ها را تشریح کرد

Ethereum بنیانگذار ویتالیک بوترین می گوید: غیر متمرکز stablecoins با وجود سال‌ها تحقیق، راه‌اندازی و شکست، هنوز از نقص‌های ساختاری عمیقی رنج می‌برند. بوترین در پستی که روز یکشنبه در X به اشتراک گذاشت، مستقیماً هشدار داد که طرح‌های فعلی به دلیل مشکلات حل نشده پیرامون وابستگی به دلار، امنیت اوراکل و بازده استیکینگ، همچنان شکننده هستند. به گفته بوترین، پیشرفت در زیرساخت بلاکچین به طور خودکار نقاط ضعف اقتصادی درون استیبل کوین‌ها را برطرف نمی‌کند.

این هشدار تنها چند روز پس از آن منتشر شد که بوترین استدلال کرد اتریوم به طور مؤثر مشکل سه‌گانه‌ی بلاکچین را در سطح پروتکل حل کرده است. در حالی که لایه‌ی پایه‌ی اتریوم در حال پیشرفت است، او تأکید کرد که طراحی استیبل‌کوین با این پیشرفت همگام نبوده است.

استیبل کوین‌ها چیستند و چرا اهمیت دارند؟

در اصل، استیبل کوین‌ها ارزهای دیجیتالی هستند که برای حفظ ارزش ثابت طراحی شده‌اند. اکثر آنها با هدف ردیابی دلار آمریکا ساخته شده‌اند و به معامله‌گران، پروتکل‌ها و کاربران اجازه می‌دهند بدون نوسانات قیمتی که در دارایی‌هایی مانند اتر یا بیت کوین دیده می‌شود، ارزش را در زنجیره جابجا کنند.

دو دسته اصلی وجود دارد:

• استیبل کوین‌های متمرکزتوسط شرکت‌هایی که دلار یا دارایی‌های شبیه به دلار دارند، صادر می‌شود.
• استیبل کوین های غیرمتمرکزکه به جای یک صادرکننده واحد، به قراردادهای هوشمند، وثیقه کریپتو و مشوق‌ها متکی هستند.

استیبل کوین‌های غیرمتمرکز اغلب به عنوان ارزهای مقاوم‌تر معرفی می‌شوند زیرا به بانک‌ها یا متولیان وابسته نیستند. اما بوترین معتقد است که این وعده هنوز ناقص است.

چرا ویتالیک بوترین، استیبل کوین‌های وابسته به دلار را زیر سوال می‌برد؟

بیشتر استیبل کوین‌های غیرمتمرکز هنوز دلار آمریکا را دنبال می‌کنند. اگرچه این روش امروز جواب می‌دهد، اما او معتقد نیست که با هدف انعطاف‌پذیری بلندمدت همسو باشد.

او اذعان کرد که ردیابی دلار در کوتاه‌مدت عملی است. دلار به طور گسترده استفاده می‌شود، نقدینگی بالایی دارد و برای کاربران آشناست. با این حال، او این سوال را مطرح کرد که آیا سیستم‌هایی که برای زنده ماندن در برابر شوک‌های سیاسی یا اقتصادی در نظر گرفته شده‌اند، باید به طور نامحدود به یک ارز ملی واحد متکی باشند یا خیر.

در یک بازه زمانی ۲۰ ساله، حتی تورم متوسط ​​نیز می‌تواند قدرت خرید را به میزان قابل توجهی کاهش دهد. یک استیبل کوین که کاملاً از دلار پیروی می‌کند، در صورت تضعیف دلار، همچنان ارزش واقعی خود را از دست خواهد داد.

بوترین اظهار داشت که طرح‌های آینده می‌توانند:

• شاخص‌های قدرت خرید گسترده‌تر را دنبال کنید
• سبدهای مرجع کالاها یا دارایی‌ها
• کاملاً از سیاست تثبیت نرخ ارز تک‌ارزی فاصله بگیرید

نکته کلیدی این نیست که فردا دلار را کنار بگذاریم، بلکه باید بپذیریم که تثبیت ارزش دلار یک راه حل دائمی نیست.

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

چگونه خطرات اوراکل، استیبل کوین‌های غیرمتمرکز را تهدید می‌کند؟

دومین موضوعی که بوترین به آن اشاره کرد مربوط به اوراکل‌ها است. اوراکل‌ها سیستم‌هایی هستند که داده‌های دنیای واقعی، مانند قیمت‌ها، را به بلاک چین‌ها می‌دهند. از آنجایی که بلاک چین‌ها نمی‌توانند به تنهایی به داده‌های خارجی دسترسی داشته باشند، برای عملکرد خود به اوراکل‌ها وابسته هستند.

اگر یک اوراکل به خطر بیفتد، قراردادهای هوشمندی که به آن متکی هستند می‌توانند نادرست رفتار کنند. برای استیبل کوین‌ها، این اغلب به معنای قیمت‌گذاری نادرست وثیقه، انحلال اجباری یا از دست دادن ارزش ثابت است.

بوترین هشدار داد که اگر مهاجم سرمایه کافی داشته باشد، بسیاری از طرح‌های اوراکل قابل تصرف هستند. وقتی این اتفاق بیفتد، پروتکل‌ها مجبور می‌شوند به جای دفاع فنی، به دفاع اقتصادی تکیه کنند.

این معمولاً منجر به سیستم‌هایی می‌شود که در آن‌ها:

• هزینه حمله باید از ارزش کل پروتکل بیشتر باشد
• از کارمزدها، تورم یا قدرت حاکمیتی برای جلوگیری از حملات استفاده می‌شود
• کاربران از طریق استخراج ارزش، هزینه را متحمل می‌شوند

بوترین این پویایی را به انتقاد خود از حاکمیت مالی مرتبط دانست. در سیستم‌هایی که عمدتاً توسط مالکیت توکن اداره می‌شوند، هیچ مزیت دفاعی طبیعی وجود ندارد. ثبات از گران کردن حملات ناشی می‌شود، نه غیرممکن کردن آنها. این اغلب منجر به نتایجی می‌شود که برای کاربران نامطلوب است.

مشکل بازده استیکینگ در استیبل کوین‌ها چیست؟

سومین نقص ساختاری که بوترین در مورد آن صحبت کرد، رقابت بر سر سود سهام است. در اتریوم، سهام‌گذاری شامل قفل کردن اتر برای کمک به ایمن‌سازی شبکه در ازای سود است. بسیاری از استیبل کوین‌های غیرمتمرکز از اتر سهام‌گذاری شده به عنوان وثیقه استفاده می‌کنند.

این یک بده بستان پنهان ایجاد می‌کند.

وقتی اتر سپرده‌گذاری می‌شود، سود به دست می‌آورد. اما وقتی همان اتر پشتوانه یک استیبل کوین باشد، کاربر استیبل کوین آن سود را مستقیماً دریافت نمی‌کند. در واقع، دارندگان استیبل کوین بازده کمتری نسبت به آنچه می‌توانند با سپرده‌گذاری خود به دست آورند، می‌پذیرند.

بوترین این را به عنوان یک نتیجه‌ی غیربهینه توصیف کرد که اصلاح آن دشوار است.

بوترین چه راهکارهایی را برای سود سهام ارائه داد؟

بوترین تأکید کرد که او راه‌حل پیشنهاد نمی‌دهد، بلکه فضای طراحی محدود را ترسیم می‌کند. او سه رویکرد کلی را تشریح کرد:

• کاهش بازده استیکینگ به سطوح بسیار پایین، نزدیک‌تر به مشارکت تفریحی
• ایجاد نوع جدیدی از سپرده‌گذاری با بازدهی بالا اما بدون ریسک کاهشی سنتی
• قابل استفاده کردن سهام‌گذاری اسلشبل به عنوان وثیقه، که می‌تواند ریسک را به دارندگان استیبل کوین یا CDP تحمیل کند.

هر گزینه با بده‌بستان‌هایی همراه است. هیچ‌کدام بدون ایجاد خطرات یا پیچیدگی‌های جدید، مشکل را به طور کامل حل نمی‌کنند.

چرا ریسک کاهشی اغلب اشتباه فهمیده می‌شود؟

اسلشینگ به جریمه‌هایی اشاره دارد که در صورت رفتار نادرست یا عدم رعایت الزامات شبکه، برای اعتبارسنج‌های اتریوم اعمال می‌شود. بسیاری تصور می‌کنند که اسلشینگ فقط در مورد سوء رفتار عمدی اعمال می‌شود.

بوترین تأکید کرد که این موضوع ناقص است.

ریسک ریزش شامل موارد زیر است:

• رفتار متناقض اعتبارسنج‌ها
• دوره‌های طولانی از کارافتادگی
• قرار گرفتن در سمت بازنده‌ی یک مناقشه‌ی سانسور در سطح شبکه
• نشتی ناشی از عدم فعالیت در شرایط بحرانی

برای استیبل کوین‌هایی که توسط اتر سپرده‌گذاری شده پشتیبانی می‌شوند، کاهش ارزش وثیقه می‌تواند بدون هیچ هشداری ارزش وثیقه را کاهش دهد. این امر، اتر سپرده‌گذاری شده را به یک پایه ریسک‌پذیر برای دارایی‌هایی تبدیل می‌کند که قرار است پایدار بمانند.

او همچنین خاطرنشان کرد که استیبل کوین‌ها نمی‌توانند به مقدار ثابتی از وثیقه اتر متکی باشند. در طول افت شدید قیمت، سیستم‌ها باید دوباره متعادل شوند. در موارد شدید، پروتکل‌ها ممکن است نیاز به توقف کسب سود سهام یا انجام اقدامات اصلاحی دیگر داشته باشند.

این موضوع چگونه با پیشرفت فنی اخیر اتریوم قابل مقایسه است؟

هشدار بوترین در مورد استیبل کوین‌ها اندکی پس از ادعای او مبنی بر اینکه اتریوم به طور مؤثر ... حل شد سه‌گانه‌ی بلاکچین. او استدلال کرد که ترکیب نمونه‌گیری در دسترس بودن داده‌های همتا (PeerDAS) و ماشین‌های مجازی اتریوم با دانش صفر به اتریوم اجازه می‌دهد تا به طور همزمان به تمرکززدایی، امنیت و توان عملیاتی بالا دست یابد.

PeerDAS در حال حاضر در شبکه اصلی اتریوم فعال است. ماشین‌های مجازی مبتنی بر ZK به سطح عملکرد عملیاتی رسیده‌اند و کارهای ایمنی در حال انجام است.

او اتریوم را در حال حرکت به سمت مدلی مشابه «بیت‌تورنت با اجماع» توصیف کرد، که در آن پهنای باند در بین گره‌ها توزیع می‌شود در حالی که توافق رمزنگاری حفظ می‌شود.

شایان ذکر است که لایه پایه اتریوم از طریق محاسبات توزیع‌شده و تأیید بهتر در حال پیشرفت است. در مقابل، استیبل‌کوین‌ها همچنان محدود به انتخاب‌های طراحی اقتصادی و وابستگی‌های خارجی هستند.

هشدار بوترین برای استیبل کوین‌ها چه معنایی دارد؟

پیام بوترین ادعا نمی‌کند که استیبل کوین‌های غیرمتمرکز کاملاً در حال شکست هستند. در عوض، تأکید می‌کند که سخت‌ترین مشکلات آنها هنوز حل نشده است.

اینها عبارتند از:

• وابستگی بلندمدت به دلار آمریکا
• طرح‌های اوراکل که می‌توانند از نظر اقتصادی مقرون‌به‌صرفه باشند
• تنش بین بازده استیکینگ و قابلیت استفاده از استیبل کوین
• دست کم گرفتن خطرات کاهش تولید

پیشرفت در سطح پروتکل به طور خودکار این مسائل را حل نمی‌کند. استیبل کوین‌ها همچنان یکی از پیچیده‌ترین نقاط تلاقی اقتصاد، رمزنگاری و حاکمیت در حوزه کریپتو هستند.

نتیجه

هشدار ویتالیک بوترین نشان می‌دهد که استیبل کوین‌های غیرمتمرکز هنوز با مشکلات ساختاری حل نشده‌ای روبرو هستند. وابستگی به دلار، ریسک بلندمدت ایجاد می‌کند، سیستم‌های اوراکل همچنان در برابر تصاحب آسیب‌پذیر هستند و بازده استیکینگ، بده‌بستان‌های پنهانی را برای کاربران ایجاد می‌کند. کاهش ریسک، استفاده از اتر استیکینگ شده به عنوان وثیقه پایدار را پیچیده‌تر می‌کند.

در حالی که معماری زیربنایی اتریوم از طریق به‌روزرسانی‌های زنده مانند PeerDAS و ZK-EVMها به پیشرفت خود ادامه می‌دهد، طراحی استیبل‌کوین همچنان تحت تأثیر واقعیت‌های اقتصادی است و نه محدودیت‌های فنی. این چالش‌ها وضعیت فعلی استیبل‌کوین‌های غیرمتمرکز را تعریف می‌کنند، نه پتانسیل آینده آنها را.

منابع

1. ویتالیک بوترین در X: ارسال در ۳ ژانویه

2. ویتالیک بوترین در X: ارسال در ۳ ژانویه

3. بنیاد اتریوم روی PeerDASدرباره PeerDAS

4. گزارش از کوین‌دسکویتالیک بوترین، بنیانگذار اتریوم، هشدار می‌دهد که استیبل کوین‌های غیرمتمرکز هنوز دارای نقص‌های عمیقی هستند.