قانون شفافیت (CLARITY) بالاخره چه زمانی تصویب خواهد شد؟

هیچ‌کس با قطعیت نمی‌داند، اما این پنجره به سرعت در حال بسته شدن است. قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال، که بیشتر با نام قانون شفافیت شناخته می‌شود، از زمان تصویب در مجلس نمایندگان در ژوئیه ۲۰۲۵ با رأی قاطع ۲۹۴ در برابر ۱۳۴ رأی دو حزبی، در سنا گیر کرده است. تا اواسط مارس ۲۰۲۶، این لایحه هیچ برنامه‌ای برای رأی‌گیری در صحن مجلس، هیچ تاریخ تأیید شده‌ای برای افزایش سرمایه از سوی کمیته بانکداری سنا و ... ندارد. پایدار کوکوین اختلاف بر سر میزان تولید همچنان مانع پیشرفت می‌شود. خوش‌بین‌ها می‌گویند که این موضوع هنوز می‌تواند تا اواسط سال به میز رئیس جمهور برسد. بدبین‌ها می‌گویند آوریل ماه سرنوشت‌ساز است.

چه چیزی واقعاً مانع تصویب این لایحه می‌شود؟

پاسخ کوتاه: بازدهی استیبل کوین.

شرکت‌های کریپتو مانند کوین‌بیس (Coinbase) خواهان حق پرداخت پاداش‌های شبه‌بهره به استیبل‌کوین‌هایی مانند USDC و USDT هستند. این بازده‌ها که معمولاً سالانه ۲ تا ۵ درصد هستند و توسط خزانه‌داری ایالات متحده پشتیبانی می‌شوند، محرک اصلی درآمد هستند. کوین‌بیس به تنهایی نزدیک به ۲۰ درصد از کل درآمد خود را از فعالیت‌های مرتبط با استیبل‌کوین در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ به دست آورده است.

بانک‌ها این موضوع را متفاوت می‌بینند. انجمن بانکداران آمریکا (ABA) استدلال کرده است که مجاز دانستن این پاداش‌ها معادل سپرده‌گذاری بدون مجوز است. ترس آنها موج عظیمی از سپرده‌ها است که از حساب‌های پس‌انداز سنتی به پلتفرم‌های استیبل کوین منتقل می‌شوند.

کاخ سفید تلاش کرد تا بن‌بست را بشکند. پاتریک ویت، مشاور ارزهای دیجیتال، پیشنهاد مصالحه‌ای را مطرح کرد که در آن، سوددهی به موجودی‌های بلااستفاده‌ی استیبل‌کوین‌ها ممنوع و در عین حال، پاداش‌های مبتنی بر تراکنش مجاز اعلام می‌شد. مهلت توافق طرفین اول مارس تعیین شد. بانک‌ها در ۵ مارس این مصالحه را رد کردند.

در ۱۰ مارس، سناتورها در یک اجلاس کریپتو اعلام کردند که هنوز در حال کار بر روی یک مصالحه در مورد بازده استیبل کوین هستند. اما هر چه این موضوع بیشتر طول بکشد، سخت‌تر می‌شود.

جایگاه قانون شفافیت در سنا کجاست؟

این لایحه قبل از اینکه به رأی‌گیری کامل برسد، باید دو کمیته سنا را تأیید کند. کمیته کشاورزی سنا پیش از این در ۲۹ ژانویه ۲۰۲۶ بخش خود را پیش برده بود. این بخش شامل مفاد مربوط به CFTC مانند نظارت بر بازار کالا و ثبت صرافی‌ها می‌شد.

کمیته بانکداری سنا، گلوگاه این ماجراست. افزایش قیمت سهام آن در ابتدا برای ۱۴ ژانویه ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده بود. تیم اسکات، رئیس کمیته، پس از اینکه بیش از ۱۰۰ اصلاحیه پیشنهادی بیش از حد بحث‌برانگیز شدند، آن را به تعویق انداخت. تلاش دوم هنوز برنامه‌ریزی نشده است، اگرچه منابع اعلام کرده‌اند که یک بازه زمانی از اواسط تا اواخر ماه مارس در نظر گرفته شده است.

فراتر از بازده استیبل کوین‌ها، دموکرات‌های سنا نگرانی‌های دیگری را مطرح کرده‌اند:

پروژه‌های امیدبخش را کشف کنید...

پروژه‌های نویدبخش ...

(تبلیغات)

ادامه مقاله...

• DEFI مقررات و آسیب‌پذیری‌ها در برابر بازیگران بد
• پست‌های خالی در CFTC و SEC که دموکرات‌ها می‌خواهند پر شوند
• قوانین اخلاقی برای جلوگیری از سود بردن مقامات ارشد دولتی از روابط تجاری شخصی در حوزه ارزهای دیجیتال

این نکته آخر مستقیماً به منافع رو به رشد رئیس‌جمهور ترامپ در حوزه ارزهای دیجیتال مربوط می‌شود، که یک نقطه عطف مکرر در مذاکرات است.

تا ۱۶ مارس، هیچ تاریخ جدیدی برای افزایش سرمایه اعلام نشده است. افراد آگاه در صنعت، اواسط تا اواخر مارس را به عنوان بازه زمانی واقع‌بینانه بعدی می‌دانند، اما تنها در صورتی که مذاکرات مربوط به بازده به نتیجه مشخصی منجر شود. بدون پیشرفت، آوریل عملاً به ماه بی‌حاصل قبل از اینکه مبارزات انتخاباتی میان‌دوره‌ای تقویم سنا را در دست بگیرد، تبدیل می‌شود.

حتی اگر هر دو کمیته افزایش قیمت خود را جبران کنند، دو نسخه باید با یکدیگر و سپس دوباره با نسخه مجلس نمایندگان تطبیق داده شوند. همین فرآیند به تنهایی می‌تواند ماه‌ها طول بکشد.

بازیگران کلیدی چه می‌گویند؟

رئیس جمهور ترامپ او در ۳ مارس علناً از بانک‌ها به خاطر به گروگان گرفتن این لایحه انتقاد کرد و بارها برای تبدیل شدن ایالات متحده به «پایتخت ارزهای دیجیتال جهان» تلاش کرده است.

سناتور سینتیا لومیس (جمهوری‌خواه-ویرجینیا) در 10 مارس خواستار مصالحه شد و خاطرنشان کرد که وضع موجود نظارتی بیش از یک چارچوب مشخص به بانک‌ها آسیب می‌رساند.

سناتور تام تیلیس (جمهوری‌خواه-کارولینای شمالی) و آنجلا آلسوبروکس (دموکرات-مریلند) در مرکز مذاکرات دو حزبی بوده‌اند و برای پر کردن شکاف بازدهی بین کوین‌بیس و لابی بانکی تلاش می‌کنند.

سناتور تیم اسکات (جمهوری‌خواه-کارولینای جنوبی)او به عنوان رئیس کمیته بانکداری، قدرت برنامه‌ریزی را در دست دارد. او اعلام کرده است که می‌خواهد به زودی افزایش قیمت اعمال شود، اما می‌گوید ابتدا باید در مورد بازده تصمیم گرفته شود.

مدیر عامل شرکت Ripple براد Garlinghouse احتمال عبور تا پایان آوریل را ۸۰ تا ۹۰ درصد تخمین زد، هرچند این پیش‌بینی قبل از آخرین دور از شکست‌ها بود.

الکس تورن، رئیس تحقیقات در گلکسی دیجیتالاو هشدار داد که اگر این لایحه تا پایان آوریل به تصویب کمیته نرسد، احتمال تصویب آن در سال ۲۰۲۶ «بسیار کم» می‌شود.

کریستین اسمیت از انجمن بلاکچین با دقت بیشتری بررسی شده است، که نشان می‌دهد اگر روند بررسی‌ها در چند هفته آینده سرعت بگیرد، این لایحه می‌تواند قبل از تعطیلات ماه اوت به صحن سنا برسد.

بازارهای پیش‌بینی چه می‌گویند؟

چند بازار احتمال امضای قانون شفافیت (CLARITY) در سال ۲۰۲۶ روندی صعودی داشته است. این احتمال در اواخر فوریه با خوش‌بینی ناشی از فشار کاخ سفید به ۹۰ درصد افزایش یافت، با توقف مذاکرات به حدود ۴۲ درصد سقوط کرد، پس از تأیید ترامپ به ۷۲ درصد بهبود یافت و در حال حاضر نزدیک به ۶۱ درصد است.

اگر قانون شفافیت (CLARITY) امسال شکست بخورد چه اتفاقی می‌افتد؟

ضرب‌الاجل قطعی، انتخابات میان‌دوره‌ای نوامبر ۲۰۲۶ است. به محض اینکه فصل مبارزات انتخاباتی فرا برسد، زمان سخنرانی از بین می‌رود و اولویت‌های قانونگذاری تغییر می‌کند. زمان سخنرانی سنا از قبل تحت فشار سیاست خارجی (از جمله وضعیت ایران) و اصرار ترامپ بر تصویب لایحه اصلاح رأی‌گیری «نجات آمریکا» توسط کنگره قبل از امضای هر چیز دیگری توسط او است.

اگر قانون شفافیت (CLARITY) در سال ۲۰۲۶ تصویب نشود، احتمالاً به سال ۲۰۲۷ یا پس از آن موکول می‌شود، بدون هیچ تضمینی که کنگره بعدی آن را تصویب کند. در همین حال، شرکت‌ها در حال حاضر در حال پوشش ریسک خود هستند. یازده شرکت در ماه‌های اخیر از طریق OCC برای دریافت مجوز بانک‌های امانی فدرال درخواست داده‌اند یا آن را دریافت کرده‌اند و مسیری جایگزین برای مشروعیت نظارتی ایجاد کرده‌اند که به هیچ وجه به کنگره وابسته نیست.

پیش‌بینی می‌شود که هزینه‌های لابی‌گری در حوزه ارزهای دیجیتال تا انتخابات میان‌دوره‌ای به ۱۹۳ میلیون دلار برسد و کوین‌بیس، ریپل و اندریسن هوروویتز همگی سهم عمده‌ای در این امر خواهند داشت. پول وجود دارد. فشار کاخ سفید نیز وجود دارد. اینکه آیا این امر به توافقی در مورد بازده استیبل‌کوین‌ها قبل از پایان تقویم منجر می‌شود یا خیر، تنها سؤالی است که اهمیت دارد.

منابع:

• کنگره.gov متن کامل و وضعیت HR3633، قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال سال 2025
• CoinDesk گزارش اجلاس سنا در ۱۰ مارس و تلاش‌های سازش بر سر بازده استیبل کوین‌ها
• ثروت پوشش خبری رأی‌گیری کمیته کشاورزی سنا و مخالفت دموکرات‌ها با مفاد اخلاقی
• هفته‌نامه فین‌تک توضیح جامع در مورد جدول زمانی قانون CLARITY، مسیرهای دوگانه سنا و مهلت‌های کلیدی
• هفته‌نامه فین‌تک تحلیل جایگزین اساسنامه OCC و گام‌های بعدی کمیته بانکداری سنا
• کریپتو در آمریکا گزارش در مورد چشم‌انداز افزایش قیمت در اواسط ماه مارس و نظرات ذینفعان
• چند بازار پیش‌بینی زنده ضرایب بازار برای تصویب قانون CLARITY در سال 2026
• یاهو امور مالی پوشش خبری تأخیر سنا در ژانویه و سقوط ضرایب پلی‌مارکت
• کمیته بانکی سنا انتشار رسمی برگه اطلاعات پیش از تلاش برای افزایش قیمت در ژانویه
• نرخ DeFi ردیاب جامع قانون شفافیت (CLARITY Act) به همراه جدول زمانی، داده‌های لابی‌گری و پیش‌بینی تاریخچه بازار